简评
        一季度公司线下开店速度略低于预期，期待后续加快开店进展。
        一季度公司新开线下母婴门店6  家，关闭门店5  家，净增门店数量1  家，期末门店总数量达到224  家。已签约待开业门店数量为19  家，预计在今年二、三、四季度开店，其中上海、浙江、福建分别为13、4、2  家。
        一季度公司业绩增长高于收入增速，反映出公司经营效益进一步提升。一季度公司毛利率为26.46%，比去年同期增加1.32  个百分点。其中奶粉类对毛利的增加贡献较大，一季度奶粉类产品收入占比为47.97%，毛利率为20.49%，毛利率大幅提升4.89  个百分点。得益于毛利率水平的提高，公司一季度净利率为3.56%，同比去年同期提升0.70  个百分点。
        自建和并购双轮驱动战略不变。经过2-3  年调整，目前公司70%的门店开设在大型Shopping  mall  里。2019  年公司计划在原有优势区域，以及华南部分城市加快展店步伐，全年计划新开  50-60家直营门店，实现门店的加速拓展。并购方面，2018  年12  月份公司投资持股51.72%重庆泰诚实业有限公司，其在重启涪陵区开设母婴门店约20  余家。
        盈利预测：预计2019、2020  年公司归母净利润分别为1.49、1.84亿元，公司是A  股母婴零售行业唯一上市公司，后续内生和外延空间巨大，维持“增持”评级。
        风险提示：异地扩张进展不及预期