2018  年全年公司新开门店45  家，闭店11  家，净开店34  家，相较2017  年净开10家的开店水平显著提升，2018  年全年实现收入增速18.12%，较上年提升约4  个百分点；分季度来看，Q1-Q4  净开店数量分别为7、6、10  和11  家，营收增速分别约为13%、18%、22%和19%。分地区来看，浙江地区2018  年增长迅速，净开店13  家，实现销售收入增长42%，领先其他地区。分渠道看，实体门店销售增长15%，增速较2017  年略降，电子商务和批发业务亮眼增长贡献新增量：电商实现销售额4535  万元，同比增长139%，批发业务实现销售额6920  万元，同比增长305%。
        供应链效率提升叠加门店梯队优化，共促经营效率提升。2018  年在终端需求偏低迷之际公司实现同店增长5.2%，展现出母婴行业较强的增长韧性以及公司店效的内生优化；其次，得益于福建浙江两个次新区毛利率的较大幅优化，公司实体门店渠道毛利率提升1.44  个百分点；供应链方面，通过增加直供、提升自有商品销售提升供应链效率，奶粉、用品和棉纺等品类毛利率的改善显现出一定成效。由于相对低毛利率的电商和批发渠道占比提升部分抵消了实体门店渠道的毛利优化，2018年公司综合毛利率提升0.36  个百分点。费用端来看，主因展店提速，整体销售费用率提升1.23  个百分点，管理费用率由于规模效应的显现降低0.55  个百分点，叠加财务盈余的增加，综合使得业绩弹性大于收入弹性，2018  年归属净利润同比增长28.23%。
        扩张能力不断强化、组织架构调整，蓄势全国扩张。供应链效率和门店梯队奠基下，2019  年，公司为适应全国扩张，新设整合全国资源的营运总部，计划在存量地区+华南部分城市新开50-60  家店，并以重庆泰诚项目为据点加快西南市场的开拓，有望打开公司成长空间，预计2019-2021  年EPS  分别为1.50、1.87、2.28  元，给予“买入”评级。
        风险提示：  1.  出生率持续走低；
                              2.  公司外延扩张不及预期。