考虑到快速展店、技术赋能，小幅上调  2019-2020  年EPS  预测至  1.50（+0.04）、1.86（+0.09）元，预计  2021  年  EPS  2.18元，维持目标价  51  元。
        业绩符合预期。2018  年公司实现营收  21.35  亿元，同比+18.12%；净利润  1.2  亿元，同比+28.23%；扣非净利  1.03  亿元，同比+19%；EPS  1.20  元。Q4  单季度营收  6.15  亿元，同比+19.16%；净利润  0.54  亿元，同比+18.18%。公司拟每  10  股派发红利  3.6  元（含税）。
        门店扩张加速，次新区域成长动力强劲。2018  年新增  45  家门店（上海  13/江苏  9  /    福建  10/浙江  13）、关闭调整  11  家门店，直营门店  223家/营业面积  13.5  万平米，其中购物中心门店占比达  70%。坪效老店1.9、新店  0.8  万元/平米，新店提升空间大。浙江等次新区域成长动力强，坪效仍处于上升期（销售上海+10.67%/    福建  18.8%/江苏  26%/浙江  46.08%，坪效上海  2.1/    福建  1.5/江苏  0.95/浙江  1.06  万元/平米）。
        供应链优化提升盈利能力，科技赋能母婴生态。自有品牌销售占比达到  8.89%/同比+28.99%，带动棉纺类毛利率+4pct  至  43.78%、用品类+0.95  至  23.11%。持续增加直供品牌优化供应链，预计直供比例有望超过  70%，毛利率+1.76pct  至  28.23%、净利率+0.34pct  至  6.12%。截止  2018  年底累计会员  325  万人，线上同比+138%至  4535  万元/占比2.12%，与腾讯战略合作后技术赋能助力线上线下协同全渠道发展。
        风险因素：经济下滑影响消费、行业竞争加剧、产品质量要求提高等。