即预计  2019  年第二季度实现  28%-62%利润增长。
        公司  2019  年一季度业绩大幅反弹超预期，且从上半年业绩预期来看，二季度将延续高增长态势，全年业绩高速增长可期。我们看好公司海外订单持续流入、新技术平台和新业务领域拓展不断增添新动力，维持“强烈推荐”投资评级。
        收入维持  31%快速增长，公司持续从行业高景气和新技术平台、新业务布局中受益。
        海外订单流入叠加国内创新药增量需求，公司作为国内  CDMO领先企业之一，持续从行业高景气中获益。此外，公司持续布局多肽药物等新技术平台，并拓展  BE  试验等新业务，不断创造当前和未来的业务增长点，预计公司有望持续实现收入快速增长，2019  年收入增速将达到  30%以上。
        公司利润影响因素多，公司一季度汇兑损益贡献大，资金管理产生良好效益。
        公司去年一季度汇兑损失较大，今年大幅好转，对业绩贡献大。今年一季度财务费用从去年  4424  万下降到今年的  1009  万，且远期结售汇也产生一定投资收益和公允价值变动损益，把汇兑损益对公司业绩的影响进一步减小。除了人民币汇率波动因素之外，公司在结汇时点和积极主动对冲汇兑风险上的经营管理取得了良好收效。
        公司一季度管理费用率  11.9%，较去年同期的  10.1%增加  1.8%，主要原因在于公司大力推进新业务发展，去年引进多位高管。研发费用率  7.8%，较去年同期的  8.6%下降  0.8%，收入高增长对研发费用有一定摊薄。
        公司毛利率出现一定下滑，预计未来将见底回升，支撑利润保持快速增长。
        公司一季度毛利率  44.2%，较去年同期的  49.8%下降  5.6%，较去年  4  季度的  47.0%也有一定下滑，主要原因在于部分产品的原材料成本偏高，且公司持续推动新业务发展，启动阶段毛利率偏低。CDMO  项目按照成本加成法定价，部分原材料涨价的影响会逐渐消化，新业务的毛利率也将随着收入体量的增长逐渐提升。预计未来将见底回升，支撑利润快速增长。
        盈利预测：我们预计公司  2019-2021  年归母净利润分别为  5.83亿、7.58亿和  9.80亿，同比分别增长  30%、30%和  29%，2019-2021年  EPS  分别为  2.53  元、3.29  元和  4.25  元。当前公司股价对应19、20、21  年  PE  估值分别为  37、29、22  倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
        风险提示：订单落地不及预期；新业务拓展不及预期；汇率波动造成汇兑损益；国际贸易争端加剧