关注黄金板块在风险偏好回落时的反弹行情。商品方面，进入二季度下游消费利好政策频出，本周基本金属小幅反弹，但锌受到3  月产量环比增加、LME  库存集中交仓影响，价格出现回调，预计4  月锌产量保持稳定，锌价保持继续高位震荡趋势。地产端复苏迹象明显，下半年竣工增多后，后端消费有望提振有色需求，供给瓶颈品种需要重点关注。
        电解铝价格年初以来反弹3.67%，其中涨幅主要体现在4  月。在行业全面陷入亏损边际产量增长停滞后，3  月需求快速回升，节后电解铝库存下滑明显。3  月全国电解铝产量298.1  万吨，同比减少1.5%，截止至3  月末国内电解铝运行产能规模为3597  万吨，较去年同期减少约43  万吨。2019  年第一季度国内电解铝减产规模超50  万吨，同期新增和复产产能规模受铝价低迷影响相对缓慢。今年第一季度，国内电解铝累积产量863.3  万吨，同比减少1.2%。2019  年3  月，国内电解铝实际消费量305.7  万吨，同比增加4.9%，结束前两个月消费负增长的局面。进入4  月以后，随着成本压缩以及铝价复苏等因素影响，广西、云南等省部分新增产能缓慢增加，预计4  月末国内电解铝社会库存有望下降至153万吨附近。短期铝价受成本支撑明显，价格有望继续攀升，但突破式上涨仍需消费和限产政策的推进配合。
        废铜紧张预期升温，精废价差收窄。在4  月1  日降税后，废铜市场平均票点由7.5%下调到6.5%，仅下调了1  个百分点。但若想维持在降税前的精废价差水平，废铜票点应下调  1.5  个百分点。在降税后电解铜价格直降  515  元，由于废铜票点表现出相对的抗跌性，废铜含税价的降幅低于电解铜，导致精废价差收窄，废铜的消费优势有所下降。就目前废铜内外供应情况来看，仍未出现实际的短缺现象，但持货商强烈的挺价意愿仍可以造成废铜价格保持抗跌，这将成为精废价差继续扩大到  1500  元以上高位的阻力。目前的精废价差虽不至于刺激精铜消费，但前期对精铜市场的挤占效应将有所减退，废铜也将成为铜消费复苏之际的另一个支撑。
        推荐标的：锌业股份、株冶集团、紫金矿业、西部矿业