短期内，随着逆周期货币政策力度和节奏有所调整，资金流入市场的节奏将有所放缓，最佳买点仍需等待，晚于我们之前“最佳买点在  4  月末”的判断。
        ▍  我们估算全年  A  股市场增量资金净流入量约为  8952  亿元，其中年初至今已流入约6823  亿元，未来年内增量资金净流入量约为  2129  亿元。年初至今流入规模最大的三个主体分别是私募基金（2437  亿元）、杠杆资金（2251  亿元）和公募基金（1845亿元）。未来年内预计增量流入规模最大的三个主体分别是外资（5241  亿元）、股票回购（1151  亿元）和保险资金（800  亿元）；预计净流出的三个主体分别是股权融资（-3384  亿元）、产业资本净减持（-2520  亿元）和公募基金（-824  亿元）。
        ▍  年内增量资金的绝对大头是外资，预计  5  月份的流入量环比  4  月份将有明显增长。从二季度开始到年末，预计外资将是增量资金的绝对大头，有望达到  5241  亿元，外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用。
        ▍  回购将是仅次于外资的第二大增量资金来源，并且主要集中于价值蓝筹股。我们预计全年的回购量有望达到  1605  亿元，年内后续增量流将入达到  1151  亿元。年初至今的回购主要集中于价值蓝筹股，我们认为年内新增的回购也将保持这一特点。
        ▍  公募基金当中存量赎回规模预计会超过新发基金，整体形成-824  亿的增量贡献。我们预计全年主动型公募新发基金规模达到约  1661  亿份，被动型新增约  448  亿份。由于散户通常在指数底部反弹后出现明显赎回，参考过去几轮周期，我们预计全年存量主动型公募的赎回规模约  3159  亿份。此外，主动型基金的加仓预计全年能够贡献  2040  亿元的增量资金，但一季度估计已实现  1845  亿元左右，后续增量有限。
        ▍  私募基金是年初至今最大的增量资金源，达到约  2437  亿元，但未来增量预计仅有392  亿元。私募目前平均仓位水平约为  75%，已经接近历史上有调查统计以来的高位（2015  年  5  月的  83%和  2018  年  1  月的  78%），未来进一步加仓空间有限。
        ▍  杠杆资金在监管收紧环境下难有大幅提升。场内融资年初至今提供了  2251  亿元的增量，我们预计年内相对目前还有  792  亿元增量。场外配资在监管收紧的环境下，预计不会有明显增量。
        ▍  产业资本是最主要的主动流出方。我们预计年内新增减持量还有约  3023  亿元，新增增持量还有约  503  亿元，新增净减持规模达到约  2520  亿元。
        ▍  散户净增量预计非常有限。尽管无法直接合理测算散户的资金流入量，但从散户过往的行为模式上看，往往在熊市结束后第一轮反弹之后出现明显的退出行为。此外，散户通常很难作为趋势引领的资金力量，而是趋势的助推力量，因此我们认为散户未来也并不是能够产生市场方向性或结构性影响的增量资金来源。
        ▍  年内增量资金特点研判：
        1）从总量上看，年内整体净增资金规模仅有年初至今的  31%，边际流入放缓，很难再出现一季度的快速普涨式行情。
        2）从结构上看，增量流入规模最大的三个主体（外资、回购、保险）整体上更偏好价值蓝筹，最大的主动净流出主体（产业资本减持）集中于高估或基本面欠佳的个股，分化预计会进一步加剧，核心资产更为受益。
        ▍  短期内政策节奏调整将导致增量资金流入放缓。市场资金节奏和政策节奏息息相关。随着经济数据出炉、政治局会