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>> 中信建投-玲珑轮胎(601966)在建产能逐步释放,看好公司长期“5+3”布局规划-190419
上传日期:   2019/4/22 大小:   484KB
格式:   pdf  共5页 来源:   中信建投
评级:   买入 作者:   郑勇,黄帅
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        销售渠道方面,公司积极开拓市场,为红旗、吉利、长城、上汽通用五菱、比亚迪、长安福特、北美福特、奇瑞等整车厂的多款车型提供配套轮胎产品及服务,其中  18  年  9  月实现合资品牌--福特新福睿斯主胎配套,北美福特  F150  实现全尺寸备胎供应。零售方面,公司海外欧洲、亚太、非洲、南美等销售区域也都遍地开花。
        报告期内公司零售渠道实现营业收入  99.3  亿元,同比+7.01%;配套渠道实现营业收入  52.2  亿元,同比+16.12%。
        成本增幅大于收入增幅,轮胎产品毛利率微降  
        报告期内,公司轮胎产品发生营业成本  115.7  亿元,同比+10.11%,成本增幅大于收入增幅致产品毛利率有所下降,全年实现轮胎产品毛利率  23.61%,同比-0.08pct。
        主要采购原材料方面,天然胶采购均价同比-24.5%;合成胶均价同比-13.3%;炭黑均价同比+23.9%;钢帘线均价同比+10.53%;帘子布均价同比+3%。
        期间费用率稳中微降  
        期间费用方面,公司整体费用率稳中微降。报告期内公司发生销售费用  9.1  亿元(同比+19.74%),销售费用率  5.9%(同比+0.5pct),主因品牌推广广告费增加同时运输、仓储服务费等增加所致;发生管理费用  4.5  亿元(同比+23.5%),管理费用率  6.5%(同比+0.2pct),主因人工费、咨询服务费支出增加所致;发生财务费用  2.3  亿元(同比-32.4%),财务费用率  1.5%(同比-1pct),主因美元汇率变动,汇兑收益增加所致。
        回购股份进行股权激励,彰显公司发展信心  
        2019  年  1  月  17  日,公司公告利用自有资金拟通过集中竞价方式回购公司股份,本次回购预计不超过人民币  4  亿元,不低于人民币  2.5  亿元,回购股份不超过总股本的  1.83%,回购股份用作股权激励。彰显公司对未来可持续发展能力的坚定信心。
        截至  2019  年  3  月底,公司已回购公司股份  1125.97  万股,占总股本比重的  0.94%。
        践行“5+3”布局规划,荆门+塞尔维亚带来后续增量  
        公司践行“5+3”布局规划,目前已布局国内山东招远、德州、广西柳州、湖北荆门四大生产基地和国外泰国生产基地,欧洲塞尔维亚也开工在即。短期来看,湖北荆门(一期工程全钢  100  万套、半钢  400  万套)和塞尔维亚(一期半钢  350  万套、全钢  80  万套)项目将为公司带来可观增量。此外,国内第五大生产基地和海外美洲基地也将逐步完成确认,成长确定性强。
        持续加大品牌投入,品牌价值再创佳绩  
        报告期内,公司持续加大品牌投入,通过与国内国际一流体育赛事、体育团队的深入合作,逐步提升公司在全球范围内的知名度、美誉度。在体育营销方面,在正式签约意甲豪门--尤文图斯足球俱乐部,成为其全球官方合作伙伴之后;继续赞助德甲劲旅沃尔夫斯堡足球俱乐部、D1  GRAND  PRIX  飘移大奖赛中国杯及  2018-2019  赛季中国排球超级联赛。其中,2018  年  ATLAS  漂移车队装备公司自主开发赛车胎,在  D1中国各大赛场纵横驰骋,首次参赛取得了  2018  年车队年度积分冠军,2018  年年度车手积分榜亚军的不俗成绩,极大的提升了品牌形象及影响力。此外,签约山东省小球运动联合会,冠名其旗下  40  多项体育赛事,冠名赞助重庆玲珑轮胎篮球队征战  NBL、冠名全球清华之友网球联赛、柳州市第一届  8  人制足球超级联赛、招远首届
 
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