维持目标价25元及“买入”的投资评级。
        ▍销量同比增加8.83%，收入同比增加9.94%。公司2018年实现销量5,344.06  万套，较上年（4910.52万套）增长8.83%。实现营业收入1,530,158.32  万元，较上年同期增长9.94%。收入增速高于销量增速的部分主要来自于2018年公司对部分产品价格进行了上调，产品平均价格提升了1.02%，毛利率略有提升（由23.86%提高到23.98%）。
        ▍经营利润同比增长19.01%，归母净利同比增长20.09%。公司2018年实现经营利润13.28亿元，较上年（11.06亿元）增长19.01%；实现归母净利12.58亿元，较上年（10.48亿元）增长20.09%。利润同比较收入同比显著增加的原因主要包括：1）收入增加、原料成本下降，导致毛利增加3.49亿元；2）公司2018年实现汇兑收益8,690万元。
        ▍总资产稳步增加，同比增长33.21%。公司2018年末总资产258亿元，较年初增长33.21%，主要系公司广西玲珑一期续建项目、泰国玲珑三期项目陆续建成投产，同时湖北玲珑开始筹建，相应增加融资、投资项目所致。其中：1）流动资产年末120.46亿元，较上年（79.70亿元）增长（40.76亿元）51.15%，比较大的增量科目为货币资金（增加20.74亿元）和其他流动资产（增加9.39亿元）；2）非流动资产年末137.77亿元，较上年（114.16亿元）增长（23.61亿元）20.68%，比较大的增量科目为在建工程（增加8.39亿元）和其他非流动资产（增加4.13亿元）。
        ▍风险因素：原材料波动风险；贸易摩擦加大；产能释放不及预期；市场拓展低于预期。
        ▍投资建议：我们长期坚定看好公司的产能布局与品牌建设，作为配套先行者有望率先跻身国际二线品牌。维持公司2019/2020年EPS预测为1.44/1.92元，维持目标价25元及“买入”的投资评级。