维持2018-2020年EPS预测为1.06/1.44/1.92元，维持目标价25元及“买入”的投资评级。
        ▍拟回购股份用于股权激励，彰显管理层长期发展信心。公司于2019年1月18日公告，拟使用不超过4亿元，不低于2.5亿元的资金回购公司股份，回购价格不超过20元/股，回购股份总数不超过2200万股，回购的股份拟用于公司员工股权激励。此次回购计划彰显了管理层对公司未来经营业绩、可持续发展能力的坚定信心，以及对公司股票长期投资价值的认同。员工持股计划落地后有望实现公司群体的利益绑定，为长期稳定发展增添保障。
        ▍国内外产能建设全面推进，公司将迎来快速成长。公司目前国内在建产能有招远、德州、柳州3个工厂，海外建有泰国工厂。待2018年开建的荆州工厂及泰国三期顺利投产，公司半钢产能将达8400万套，全钢达1270万套。塞尔维亚项目计划投建半钢产能1200万套、全钢160万套等。建成后，公司半钢产能将扩充14%至9600万套，全钢产能扩充13%至1430万套。
        ▍投资建造新动能，持续筑高竞争力壁垒。公司计划于烟台投资8.76亿元建设新动能智能制造及研发基地，打造以绿色化、智能化、服务化、高端化为引领，以轮胎产业为主、其他产业为辅的综合产业群，发展云制造服务、研发测试、智能设计等高新技术产业。项目建成后有望促进公司轮胎产能升级，降低生产成本。达产后有望实现销售收入22.7亿元，利润2.16亿元。
        ▍风险因素：原材料波动风险；贸易摩擦加大；产能释放不及预期；市场拓展低于预期。
        ▍投资建议：我们长期坚定看好公司的产能布局与品牌建设，作为配套先行者有望率先跻身国际二线品牌。维持2018-2020年EPS预测为1.06/1.44/1.92元，维持目标价25元及“买入”的投资评级。