三费方面，2018  年公司录入销售费用  9.09  亿元，营收占比5.94%，同比增加  0.48  个  pct；录入管理和研发费用  10.0  亿元，营收占比  6.53%，同比增加  0.25  个  pct；录入财务费用  2.33  亿元，营收占比  1.52%，同比减少  0.95  个  pct。财务费用减少主要系汇率影响，公司  2018  年实现汇兑收益  8690  万元。
        产销量方面，公司  2018  年累计生产轮胎  5522.56  万条，同比增长  9.90%；累计销售  5345.33  万条，同比增长  8.85%。其中，半钢子午胎产量增长  10.76%，全钢子午胎产量增长  6.02%，斜交胎产量减少  0.13%。
        业务结构方面，公司实现零售端收入  99.31  亿元，同比增长  7.01%，实现配套端收入  52.16  亿元，同比增长  16.12%，配套业务实现高增速。
        四季度量价齐升
        2018  年  Q4  单季度销售轮胎  1456.86  万  条，同比增长14.56%，环比增长  9.82%。2018  年  Q4  公司单条轮胎毛利测算为  71  元，较  Q3  提升  6  元/条，单条轮胎毛利提升主要因为单条轮胎价格的提升，Q4  单条轮胎的价格测算为  292  元/条，环比提升  5  元/条，而同期的单条轮胎成本基本无变化，我们分析可能与  Q4  公司产品结构升级和轮胎行业提价有关。
        诉讼影响部分业绩
        根据公司  2018  年转债募集说明书，公司与美国轮胎经销商Horizon  存在一项未决诉讼。年报披露公司与对方达成和解意向，预计将支付原告和解支出  950  万美元，折合人民币  6520  万元，将其确认为预计负债。我们认为诉讼事宜的和解，将不会对公司经营造成后续影响。
        产能持续扩张，5+3  战略顺利推进
        公司目前设计产能达到  9030  万条（不含塞尔维亚项目），2018  年达产产能  6445  万条，产能利用率  85.69%。
        2019  年新增产能情况：预计德州工厂在  2019  年底产能从350万条提升至600万条；泰国工厂2019年5月半钢产能从1300万条提升至  1500  万条，全钢产能从  145  万条提升至  180  万条；广西工厂全钢胎产能  2019  年  3  月从  30  万条提升至  100  万条；荆门工厂预计  2019  年底实现半钢产能  350  万条，全钢产能  100万条。预计  2019  年底公司产能提升至  7450  万条。
        塞尔维亚项目和美国项目将在远期为公司提供增量，我们看好公司持续发力，在  2022  年突破  1  亿条产能。
        回购计划稳步执行，彰显公司信心。
        公司计划回购不超过  2,200  万股（含），用于公司员工股权激励。截至  2019  年  3  月  31  日，公司通过集中竞价方式累计回购公司股份数量为  11,259,710  股，占公司总股本的比例为0.94%，支付的总金额为  180,413,027  元。
        公司通过回购股票为股