（2）受四月限产环比减弱影响，高炉利润较高的情况下产量边际上存在进一步上行空间，五月份唐山限产环比四月趋严，进入五月高炉产能利用率或有所下行；铁矿价格上行带来铁水成本提高，凸显废钢替代效应，本周废钢价格维持高位，高位电炉产能利用率上行空间有限。（3）本周五大品种消耗下行7.7万吨，但消费仍高于去年同期；今年产量始终维持较高水平，“金三银四”消费旺季进入尾声，边际消费继续上行存在压力；3月房地产新开工面积同大超预期，后续边际消费量仍存在支撑，供需双旺或将维持。（4）本周五大品种库存下行104.05万吨，降库速度趋缓，去库速度仍维持高位，目前供给端虽存在上行空间，但受消费支撑影响，去库速度或得到维持。（5）本周钢材价格小幅上行；目前铁矿石价格仍维持高位，焦炭价格受限产预期影响存在提涨意愿，钢价存在成本支撑。综上判断：虽然生产或仍维持高位，但受新开工面积支撑，“金三银四”尾声供需双旺或将维持，叠加成本支撑，钢价存在韧性。
        地产数据大超预期或修正悲观预期，板块或迎来估值修复。（1）三月房地产固定资产投资同比增长12.2%，房地产新开工面积在去年同期高增长下同比大增18.1%，商品房销售面积同比转负为正同比增长1.8%，下游需求的悲观预期有所修复。（2）本周政治局会议肯定一季度经济向好趋势，表明需要结构性、体制性改革发展经济，宏观经济预期或进一步得到改善。但会中同时再次提出“房住不炒“要求，叠加居民高负债现状，3月土地购置面积同比下行31.5%，房地产下行趋势仍未逆转。（3）1季度地方债发债超预期及3月份基建投资同比增加4.5%，叠加PMI转负为正、工业品销售数据较好，基建和制造业需求利好或在一定程度对冲房地产悲观预期。（4）受前期宏观及行业悲观预期影响较大，且已预告的一季度行业利润相对较差，钢铁行业平均估值仍然处于相对低位。综上判断：受房地产数据大超预期、社融超预期等多重利好带来的宏观及下游预期修复，目前低估值钢铁板块存在估值修复可能。
        投资建议：“金三银四“尾声供需双旺或维持叠加成本支撑，钢价存在韧性；受房地产数据大超预期等多重利好修复宏观及下游悲观预期影响，相对低位钢材板块存在估值修复可能，推荐低估值，高弹性标的华菱钢铁、南钢股份，受地产数据强势影响，建议关注三钢闽光、韶钢松山等优质长才标的；目前地产下行趋势仍未逆转，板块较难出现趋势性上涨行情。
        风险提示：地产投资下行过快，环保限产不及预期