③牛市长期逻辑不变，短期小心溜车，阶段性银行攻守兼备，关注政策性主题。  
        利好数据已经反映在前期涨幅中。靓丽数据后市场表现平淡说明利好已Price  in。经济数据超预期而周期股和期货市场都表现平淡，再次侧面验证经济数据的改善已经被市场提前Price  in了。从历史经验来看，利好出现后市场不涨，或利空出现后市场不跌，都说明市场已经提前反映了利好/利空因素。再观察市场盘面，虽然上证综指在4月8日创下3288点的新高，但两市成交量却小幅回落。在上周周报《静观数据-20190414》中我们分析过，上证综指2440点以来牛市第一阶段估值修复已经可观，目前A股估值接近2016年来均值，处于05年以来30-40%分位，风险溢价回到三年均值水平。  
        市场担忧未来的政策和数据。宏观政策偏宽松格局不变，但开始微调了。3月金融数据和一季度经济数据好于预期，然而最近一周市场并未进一步上涨，说明利好已被市场提前反应，投资者关注的重心是未来的政策和数据趋势。4月12日央行一季度例会指出，"稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞"大水漫灌"。"近期央行暂停降准，重启了"逆回购+MLF"。由于一季度经济数据较好，货币政策发生微妙变化。整体上，财政、货币等宏观政策偏松的基调和格局未变，但力度上正在微调，预计二季度流动性难以像一季度那么宽松。一季度数据靓丽，未来基本面数据仍可能会反复。展望未来，今年以来商品房销售面积增速负增长，未来地产投资仍面临下行风险，并且目前出口、消费尚未企稳，流动性难以进一步宽松，2季度基本面数据仍有下行压力。从库存周期、以及领先指标和同步指标的时滞来看，2季度经济也很难企稳。  
        应对策略：行稳致远。牛市长期逻辑不变，短期小心溜车。市场上涨好比开车爬坡，开到一定高度之后，只有继续加油门车才能向上爬，如果油门没加够，则有溜车风险。最近一周利好频出，然而股市并未再创新高。虽然基本面数据、政策、事件都会影响股价，但也要看股价本身的位置，市场需要分析预判，也需要试验检验股价是否已经Price  in。市场累计了很可观的涨幅后，需要多留一份心。我们认为市场阶段性有调整压力，结构上需要更重视基本面，偏价值类的市场风格更占优。价值股中主要是消费类白马龙头股以及银行，目前阶段我们相对更看好银行。此外，阶段性关注政策性主题，4月19日的政治局会议提出，"要做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作。要通过改革开放和结构调整的新进展巩固经济社会稳定大局"，再次强调了推进改革和结构调整，关注长三角一体化国家战略，以及国企改革进展。  
        风险提示：向上超预期：国内改革大力推进，向下超预期：中美关系恶化。