除电子膨胀阀受益于渗透率提升获得了较好的增长外，截止阀、四通阀的增长情况均有所放缓.在行业整体库存压力增大等因素驱动下游需求或有收缩时，公司作为全球制冷零部件龙头的承压能力彰显无疑，收入端的稳健增长表现出了良好的韧性。  
        景气度与原材料影响下毛利率承压，汇率压力减小改善财务费用    
        原材料价格回升，行业景气度下滑：部分公司成本占比较高的大宗原材料价格自2018H2大幅下降至低位后在2019Q1有所回升，叠加下游景气度的下滑导致公司毛利承压水平，2019Q1实现毛利率25.2%（YoY-2.3pct）;  汇率压力减小改善整体费用率：2019Q1公司期间费用率分别达到4.0%  /  9.6%  /  1.8%，同比变动-0.3  /  +1.3  /  -1.3pct，同时外汇远期合约浮盈增加驱动公允价值变动收益同比增长，占营收比例达到1.3%（YoY+1.4pct）。  
        盈利预测    
        预计公司2019-2021年归母净利润为14.2、16.3、18.6亿元，同比增长10.2%、14.4%、14.1%，最新收盘价对应2019年PE  26.0x。考虑新能源汽零业务订单持续增长并有望在未来两年放量，同时制冷业务长期确定性高，预计估值在切换至2019年后将有所修复，给予公司2019年PE27x，与2018全年收盘价中位数对应的当年静态估值保持一致，对应合理价值18.09元/股。维持"买入"评级。  
        风险提示    
        行业景气度下降；原材料价格上升；新能源汽车渗透率提升不及预期。