云计算及相关服务、IDC及其增值服务继续保持增长势头    
        1）云计算业务收入为43.76亿元，同比增长52.40%，云计算服务收入占总收入72.65%。基于云计算在国内处于渗透率快速提升阶段及AWS突出的云服务提供能力，我们认为云计算业务在未来几年有望保持高速增长，但由于基数扩大，预计19年增速较18年会有所下滑。  
        2）IDC及其增值服务业务收入为12.92亿元，同比增长47.79%。公司于18年8月完成对科信盛彩85%股权的并购，18年科信盛彩实现扣非后归母净利润0.95万（业绩承诺完成率103%），增厚了上市公司IDC收入及利润。IDC项目进展顺利，公司年报指出目前可供运营的机柜超过3万个。且18年新增在建工程约为8.75亿元，推测对应0.4万个机柜（测算请见正文），预计会在19年底前可达到可供运营状态。  
        19-21年业绩分别为0.58元/股、0.76元/股、1.01元/股    
        预计公司19年EPS为0.58元/股，对应19年PE31倍。云计算及IDC业务未来三年增长确定性强，对比同行估值，予以公司19年37倍PE，合理价值为21.46元/股，维持"增持"评级。  
        风险提示    
        收购子公司未能实现承诺业绩；子公司完成业绩承诺后业绩下滑风险；市场竞争加剧导致毛利率下滑；政策因素对AWS业务的不确定影响。