评论：
        1、IDC、云计算保持较快增长，上海地区增长亮眼
        2018  年公司营业收入和净利润分别为60.23  亿元和6.67  亿元，同比分别增长47.7%和53.1%，业绩符合预期。其中，四季度单季度营业收入和净利润分别为15.41  亿元和1.92  亿元，同比分别增长30.5%和73.7%，对全年收入贡献率达到25.6%和28.8%，单季度利润实现快速增长。
        分产品来看，从收入端来看，2018  年公司云计算及相关服务收入43.76  亿元，同比上升52.4%，其中AWS  云计算预计占比超46%；IDC  及其增值服务收入12.92亿元，同比上升47.8%，其中自营IDC（剔除燕郊）上架率超60%，整体上架率接近80%；  IDC  运营管理服务收入1.96  亿元，同比下降4.0%；互联网宽带接入服务收入6192.2  万元，同比下降2.6%；  其他收入9675.4  万元，同比上升52.8%。从利润端来看，云计算业务利润占比超26%，并购的中金云网IDC  累计业绩承诺金额完成率达103.6%，科信盛彩IDC  2018  年超额完成净利润承诺，完成率达103.1%。
        分地区来看，北京地区业务仍然是公司业务核心地区，2018  年实现了57.69  亿元营收，同比上升46.3%，占比高达95.  8%；河北地区保持稳定高速增长，实现1.94亿元营收，同比上升59.2%，营收占比3.2%；上海地区增长亮眼，实现5942  万营收，同比上升471.8%，主要是由于嘉定IDC  上架率的提升。
        2019  年一季度实现营收16.29  亿元，同比增长21.8%；归母净利润1.95  亿元，同比增长41.4%。房山IDC  一期部分投产，促进公司IDC  上架率的提升，AWS  云计算业务保持稳定增长，预计同比增长超17%。
        2、毛利率保持稳定，研发投入大幅增加
        毛利率方面，2018  年公司综合毛利率21.3%，同比增加0.4  个百分点，基本与去年持平。公司的两项主要业务中，IDC  及其增值服务，毛利率56.7%，同比提升1.5%；云计算及其服务的毛利率为10.8%，同比小增0.61%；按地区来看，北京地区的综合毛利率达20.09%，基本与去年持平。
        费用方面，销售费用同比下降13.4%，销售费用率0.7%，同比下降0.5  个百分点，费用率大幅改善；管理费用同比增加10.3%，但从比例上看，管理费用率2.3%，同比下降0.8%，总体费用率下降；财务费用同比增长77.0%，财务费用率2.0%，同比增加0.3  个百分点，财务费用大幅上升主要原因为增加分期付款购买资产的融资费用摊销。
        研发费用1.83  亿元，同比增加63.7%，研发费用率3.0%，同比增加0.3  个百分点。公司2018  年度研发投入大幅增加，研发人员数量翻了一倍，新增计算机软件著作权42项。2018  年，公司在网络安全防护、混合云计算应用、数据中心运营优化等领域持续投入研发，未来公司在这几个方面的投入仍将继续。同时，子公司中金云网的智能监控管理平台V1.0、无双科技AG  第三方监测数据对接分析系统等6  个系统、光环云数据INSPIRE  赋能平台都在去年完成，有望促进公司业务发展。
        3、三、四季度经营现金流大幅改善，供应链占款随业务规模上升
        2018  年实现5.87  亿元经营现金流，同比增加44.7%。全年的经营现金流经历了从上半年的小幅亏损到下半年大幅改善的过程。三、四季度实现的经营现金流分别为1.64  亿元和4.95  亿元，贡献率分别达到27.9%和84.4%。公司的归母扣非净利润四个季度波动性相对平稳，在1.3-1.9  亿元波动，而公司的销售收到的净现金流和购买支付的现金流波动很大，因此我们判断现金流在下半年的大幅改善主要是因为应收账款回款而实现，公司全年实际盈利能力相对平稳。
        公司本年度应收预付款项、存货等供应链占款大幅增加。其中影响最大的是应收账款增加64.0%，占公司资产总额比例从2017  年的9.3