2018  年，公司实现营业收入1945.14  亿元，同比增长32.66%；实现归母净利润189.04  亿元，同比增长20.92%。业绩实现稳健增长主要源于盈利能力持续提升：毛利率和净利率分别为32.48%、13.44%，其中毛利率较去年上升1.43pct。2018  年公司净资产收益率（加权）为16.63%，同比增长0.29  个百分点。截至2018  年末，公司预收款项为2997.95  亿元，预收款项/营业收入的比值为154.13%。2018  年公司结算面积1518.74  万平米，竣工面积2217  万平米，结算面积/竣工面积为68.5%，较2017  年的89.1%下降明显，公司后续业绩确定性较强。
        销售稳健增长，丰富土储支撑未来发展。2018  年，公司实现商品房销售金额4048.17  亿元，同比增长30.91%。实现销售面积为2766.11  万平，同比增长23.36%。拿地方面：公司2018  年拓展项目132  个，新增容积率面积3116  万平方米，是年度签约面积的114%。截至2018年末，公司在国内外100  个城市合计拥有在建面积10390  万平方米、待开发面积9154  万平方米，丰富的土地储备有望支撑公司未来的业绩。
        资金管理能力突出，资产结构稳健。2018  年，公司财务趋于稳健。1）回款方面：近年来销售回笼率保持在85%以上，提供充足的经营现金流保障。2）融资方面：累计发行权益融资工具326  亿元、各类直接债务融资工具约510  亿元。3）负债方面：2018  年末，公司有息负债总额2637  亿元，其中直接融资占比超15%，有息负债综合成本为5.03%，与2017  年相比增长了0.21  个百分点，整体维持稳定。
        投资建议：聚焦一二线城市，维持“买入”评级。公司坚持聚焦一二线城市及核心城市群。2018  年公司业绩实现稳健增长，土储丰富且布局于珠三角地区，有望充分受益于粤港澳大湾区的崛起。预计2019  年、2020  年EPS  分别约为1.89  元、2.27  元，对应当前股价PE  分别为7.6倍、6.4  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  行业调控政策或存在一定不确定性；
                              2.  宏观经济波动可能对公司经营造成一定影响。