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>> 中信建投-保利地产(600048)央企龙头,重返荣耀-190417
上传日期:   2019/4/17 大小:   835KB
格式:   pdf  共9页 来源:   中信建投
评级:   买入 作者:   刘璐,江宇辉
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展望19  年全年,公司丰富未结算资源保障2019年业绩兑现。销售方面,公司市占率和规模进一步提升,公司业绩贡献主要来源仍聚焦于一二线城市,进入2019  年,公司继续保持销售弹性,全年来看,公司货值储备丰富,推货意愿积极,预计销售规模将继续保持增长。
        拿地明显收缩,战略聚焦核心城市:18  年公司明显控制拿地节奏,全年合计拓展面积3116  万平方米,同比下降22.2%,对应总价1927  亿元,同比下降28.1%。结构上看,公司继续保持对一二线城市及核心城市群的渗透深耕。截止报告期末,公司待开发土地储备面积达到9154  万平,一二线城市土地储备面积占比约60%,充分保障公司未来3-4  年的开发需求
        杠杆有所改善,融资优势凸显:资金方面,公司今年明显强化对现金流的把控,不断强化销售回款,公司杠杆明显下降,当前公司负债结构合理,负债成本低廉,规模及成本优势突出。融资的低成本和便利性将形成公司未来在规模扩张和行业整合中的天然的护城河
        一主两翼战略稳定推进:报告期内公司一主两翼的发展框架进一步明确为“以不动产投资开发为主,以综合服务与不动产金融为翼”,搭建不动产生态发展平台,公司房地产全产业链布局持续取得突破。
        投资评级与盈利预测:预计公司19-20  年EPS  为1.93  元和2.36元,维持“买入”评级
        
 
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