事件评论
        聚焦问题：如何看待再升科技过去几年的发展？2015  年上市以来是公司业务外延和产能扩张的时期，其市场开拓和产能投放进程并非完全顺利，但其方向统一且互补，其节奏积极而稳健。我们总结如下：一是市场培育需要时间，在节能环保和干净空气产业趋势下，目前业务整合效应初步显现，核心优质产品均迎来放量，二是技术创新需要积累，从小规模向大规模产线、从湿法向干法工艺的过渡，均属于行业首次创新，随着技术累计效应显现，近两年生产效率显著提升，成本费用迎来下降。
        年报点评：依旧是产能释放匹配需求增长的一年。由于悠远环境2017年8  月并表影响，收入增长贡献显著，同比增长121%。剔除悠远环境后材料业务收入同比增长43%，其中保温材料收入同比增长89%，销量同比增长54%，已成为公司核心增长点；而滤纸受制于产能瓶颈，销量增速有所放缓，同比增长14%，但102%的产销率及历史低位库存显示需求旺盛。此外2018  年非经损益较多，奠定2019  年业绩弹性。
        季度点评：成长之外，盈利提升为全年主旋律。2019Q1  收入增长30%，主要源于产能释放匹配旺盛需求；业绩增长快于收入增长，主要源于业务整合和技术升级带来生产效率提升，故毛利率提升（同增1.1  个百分点）和费用率下降（同降1.8  个百分点），最终净利率同比提升2.5  个百分点。2018  年公司进行业务间的聚焦整合，管理效率提升；同时生产工艺创新和单线规模扩大带来生产效率提升，成本费用迎来下降。
        推荐逻辑：成长继续，效率提升。公司作为优质赛道龙头企业，成长基础较好：一是需求快速增长契机，产能释放匹配需求增长；二是材料替代的主动性增强，依托悠远环境、松下新材料等外延，下游市场培育顺利；三是业务整合和技术升级后，生产效率不断提升。预计2019-2021年EPS  为0.43、0.59、0.76  元，对应PE22、16、13  倍，买入评级。
        风险提示：  1.  公司产能投放低预期；
                              2.  下游需求增长低预期。