商用车产46.8万辆，同比+8.7%  ；销50.1万辆，同比+2.4%  。
        （2）1-3月，国内汽车产销分别633.6万辆、  637.2万辆，同比-9.8%  、-11.3%  。其中，乘用车产销522.7万辆、526.3万辆，同比-12.4%  、-13.7%  ；商用车产销110.8万辆、  111.0万辆，同比+  5.0%  、+  2.2%  。
        3月为传统淡季，汽车终端零售表现及批发表现均平淡。我们认为换购需求将为未来2-3年乘用车贡献销量增量，整车终端需求真实存在，但受4月1日增值税调整、国六排放法规即将部分区域推行等因素影响，消费者处于持币观望状态，景气度中长期上扬是确定性事件，需重点关注4月销量数据。建议关注具备较高销量及业绩弹性的自主品牌标的长城汽车。
        目前传统汽车行业已进入成熟期，个位数的增速是整车行业常态，必须关注内部的结构分化。
        ①汽车销售趋向于品牌和产品驱动，头部集中趋势愈发明显。吉利、长城、荣威等强自主品牌崛起，在行业淡季的销量表现仍优于行业平均水平，逐渐侵蚀二线合资品牌份额。
        ②零部件受汽车销量增幅放缓的影响，呈现出业绩明显分化的态势。进口替代+并购外延加速成长，建议关注行业萧条期仍有望维稳、具有细分行业红利、长期业绩成长性确定的低估值零部件龙头。
        电气化、智能化、网联化是未来汽车行业最大变革。
        ①整车层面，2020年随着特斯拉Model  3国产化、大众MEB平台及通用BEV平台的导入进入放量期，国内新能源汽车市场竞争加剧。我们认为国内新能源汽车企业的竞争主场集中在经济型纯电动汽车领域，有望凭借成本优势逐步侵蚀同价位燃油车市场，空间广阔。建议关注比亚迪（经济型SUV  元EV  2月最热销）。
        ②零部件层面，我们认为未来新能源化和智能化核心竞争体现在动力电池和汽车半导体（传感器、功率器件、控制器等）两大领域。建议关注宁德时代、得润电子等，以及电动汽车铝合金电池托盘业务龙头凌云股份。
        风险提示：行业景气大幅低于预期，新能源及无人驾驶渗透不及预期。