简评
        光伏政策征求意见稿符合预期，预计全年装机稳中有进
        4  月12  日能源局发布光伏政策征求意见稿，内容与此前预期基本一致：1）2019  新增装机总补贴额度30  亿元，扶贫不计在内；2）户用补贴规模7.5  亿元，对应约3.5GW；3）其余补贴合计22.5  亿元，由各省组织申报，最终全国范围内按照修正电价竞价排序决定入选项目。这一版本的征求意见稿与前期讨论稿核心思想一致，改动不大，预计5  月正式落地，保证实现全年装机稳中有进的目标。
        扩产规划加码，龙头地位稳固
        公司于2018  年初制定单晶硅片业务三年规划，计划2018-2020  年单晶硅片产能分别达到28/36/45GW。此次扩产公告在原始2020  年45GW  产能规划之外，预计扩产完成后公司单晶硅片产能在2020  年底将达60GW，占全球硅片总需求的40-46%，确保龙头地位稳固。
        硅料价格承压，硅片价格稳定，盈利能力提升
        近期低成本高品质硅料产能集中释放，硅料价格承压。菜花料价格已跌破60  元/kg，新产能释放初期主要产品是菜花料，预计随着产线逐步稳定，致密料供给将快速增加，致密料价格亦将承压。而单晶硅片端供应紧张，价格稳定，从而使得公司盈利能力提升。
        预计公司18-20  年营业收入分别为220/301/443  亿元，归母净利润分别为25.6/41.4/58.3  亿元，对应EPS  分别为0.92/1.31/1.57  元，对应PE  分别为30/21/17  倍，给予“买入”评级，目标价35.84  元。
        风险提示：1）光伏市场需求不达预期；2）产品价格下跌超预期。