同时公司公告每  10  股派  5  元（含税）且转增  4  股，现金分红  5600  万，占归母净利润  20.7%。
        新签神华项目，供应链贸易业务持续有保证。2018  年公司供应链业务  33.98亿  ，  同  比  增  长  27.0%  ，毛利率略有增加（  3.4%/+0.32pct  ）  。  除  现  有EneryResoure400  万吨主焦煤合同外，2018  年公司新签神华集团签订的最长达  10  年的合作框架：400  万吨主焦煤进口业务，同时公司计划适时进入铜精矿供应链贸易业务公司，根据公告每年将增加公司营业收入约  30  亿元，增加利润  1.01  亿元，未来业务量持续有保障。
        一带一路跨境多式联运布局蒙古、哈萨克。2018  年公司多式联运业务  7.0  亿，同比增长  34.5%，毛利率下降（33.4%/-4.88pct）。嘉友国际目前已经和多家国内外大型矿企建立起稳定合作关系，公司新增  OT  二期建设物流合同，哈铜保沙库、阿克陶盖矿山二期建设物流总包合同及运营期耗材物流合同。
        切入非洲十亿级市场，未来前景广阔。公司收购上海枫悦国际物流公司，收购成本不到  8X  PE，布局非洲物流市场。公司于  2018  年新增中色、紫金、云铜、ME  等优质客户在非洲的物流业务，快速提升公司在非洲物流市场的份额。
        投资建议：跨境多式联运的隐形冠军：1）把控口岸关键节点资源，轻资产(无需承担货值波动风险)开展跨境物流业务；2）蒙古存量市场定价权强，兼具持续性和成长潜力（矿山寿命超过  40  年，且均处于扩产周期）；3）伴随中企一带一路战略切入十亿级非洲市场，未来增长确定有保障；4）哈萨克项目未来  3  年持续贡献利润。我们预测公司  19/20/21  年  EPS  为  3.1/3.9/4.8  元，对应当前股价  17.3/13.9/11.2XPE，未来三年业绩复合增速  25%-30%，6  个月目标价  63.0  元（19  年  20.3XPE）。
        风险提示：宏观经济波动、外包对象承运的风险、税收政策影响、汇率波动