子公司设立稳步推进，业务多元化拓展可期。嘉友国际拟与扬中市新通清洁能源有限公司共同出资设立嘉中清洁能源（江苏）有限公司（以下简称“嘉中能源”）。截至2018  年7  月4  日，嘉中能源已办理完成工商注册登记手续；此外，嘉友国际拟与力天動力（香港）有限公司共同出资设立嘉和国际融资租赁（天津）有限公司（以下简称“嘉和国际”）。截至2018  年7  月12  日，嘉和国际已办理完成工商注册登记手续；截止至2018  年9  月29  日，嘉友国际已在新加坡办理完成JASN  INTERNATIONAL  PTE.LTD  的注册登记手续。我们认为，一系列子公司的成功设立，标志着嘉友国际开启多元化业务的步伐，其在清洁能源、融资租赁方面有望开辟新业务。
        成功收购枫悦国际，非洲业务稳定开拓。经嘉友国际调研分析，国内许多客户在非洲有极大的矿产品投资计划，为了满足其客户在非洲市场的物流需求，嘉友国际于2018  年成功收购了上海枫悦国际物流有限公司，利用枫悦国际在非洲市场稳定的客户和运输资源，快速整合非洲市场的物流资源、渠道，在非洲市场加速业务拓展。截至2018  年9  月29  日，嘉友国际已完成了枫悦国际全部股权的交割事宜，同时，因业务发展需要对枫悦国际企业名称进行了变更，变更后的企业名称为嘉荣悦达国际物流（上海）有限公司。
        盈利预测。我们预测公司2018-2020  年EPS  分别为2.40、2.86、3.33  元，对应现价PE  为14、11  和10  倍。参考行业水平，我们给予公司2018  年15-16倍PE，对应6  个月内合理价值区间为36-38.4  元，给予优于大市评级。
        风险提示。大客户流失，合同签署不达预期。