民营物流企业，聚焦中蒙跨境业务。嘉友国际是一家民营跨境物流企业，依托甘其毛都、二连浩特等中蒙口岸，大力拓展项目工程物流、智能仓储、大宗矿产品物流及供应链贸易业务。韩景华和孟联为一致行动人，对公司实行共同控制。
    紧靠蒙古矿区资源，区位优势显著。干其毛都口岸距蒙古奥云陶勒盖铜矿（OT矿）70 公里，距塔本陶勒盖煤矿（TT 矿）190 公里，是距蒙古两大矿山最近的“陆路口岸”。二连浩特口岸作为距首都最近的边境陆路口岸、中国通往蒙古国的唯一铁路口岸，是国内重要的商品进出口集散地。
    蒙古和中亚能源开发升级，跨境多式联运持续增长。公司以天津新港等海运港口和二连浩特、甘其毛都、阿拉山口、霍尔果斯等陆路口岸为连接点，开展集装箱和散杂货跨境多式联运。随着蒙古与中亚能源开发项目不断升级，大型工程设备及工程物资跨境多式联运业务量不断增加。
    铜矿大宗物流业务快速增长，拓展主焦煤供应链贸易。OT 矿（2013 年7 月投产）初步探明铜储量3110 万吨，预计可开采50 年，大部分铜矿出口至中国，为公司提供长期的大宗物流业务机会。2014 年，公司与多家蒙古大型煤矿合作，为境内客户提供主焦煤供应链贸易业务，增强了客户粘性。
    募投项目：本次公司拟以41.89 元/股发行不超过2,000 万股，分别用于巴彦卓尔保税物流中心、干其毛都嘉友生产经营场所升级、智能物流综合系统和补充运营资金。
    盈利预测和合理估值：我们预测公司17/18/19 年EPS 为3.03/2.81/3.19 元，对应发行价41.89 元13.8/14.9/13.1X PE。按照18 年25X PE，公司合理估值为70.25 元/股。
    风险提示：业务外包风险、客户集中度风险、税收风险、外汇风险