公司  2018  年营收约  70  亿元/+7.8%(剔除  TA  因素为+15.6%)、净利  6.2  亿元(+34%)符合预期；考虑融资改善/基建反弹，提升预测  2019/20年  EPS  至  1.02/1.32  元(原  0.99/1.29  元)增速  32/30%，预测  2021  年  EPS  为1.68  元增速  27%；维持目标价  16.83  元，2019/20  年  12/9  倍  PE，增持。
        毛/净利率提升，经营现金流略承压。1)Q1-Q4  单季净利  0.71/1.12/1.83/2.57亿元，增速  26/18/20/62%，Q4  创出新高或因出售  TA  等因素；2)毛利率31.2%(+2.1pct)因高毛利咨询业务占比提升且毛利率提升(34.5%/+2.8pct)，净利率  9.2%(+1.4pct)；3)三费率  17%(+0.4pct)，管理费用率  13.2%(+0.3pct)/财务费用率  1.7%(+0.3pct)；4)经营净现金流  0.61  亿元(-81%)因经营性回款增幅小于经营性现金支出增幅；5)应收账款比总资产  47.2%(+1.9pct)。
        工程咨询主业增长强劲，智能交通等新业务坚实推进。1)2018  年境内工程咨询业务营收  41  亿元(+28.8%)，新承接业务增速超  30%；2)融资大幅改善叠加政策支持基建力度强等将推动基建延续上行趋势，公司为国内唯一一家跻身  2018  年  ENR  全球和国际工程设计公司双  50  强的民企，将先行受益；3)长三角一体化整体规划出台可期，公司区位优势佳；4)公司确定智慧交通与数字化/智慧城市咨询/大数据咨询及应用等研究方向，结合智慧城市与交通基础平台，着力于构建大数据应用平台，作为协办方将襄助  2022  年苏州智能交通大会；且积极推进民航/环保等业务。
        第二期事业伙伴或执行，整体动力充足。1)首期事业伙伴激励计划已完成购买，2019  年或实施第二期(参与人数≤96  人/规模上限  6000  万元)，将进一步激发动力及凝聚力；2)2013-17  年业绩  CAGR  为  27%/平均  PE  为  27倍，业绩重回  30%以上将提振估值，2019/20  年预测  PE  仅  12/9  倍低估。
        核心风险：应收账款风险、订单执行情况低于预期等