维持预测  2018/19  年  EPS  为  0.75/0.99  元增速  31/32%，考虑融资改善+基建反弹利好新签订单增速回升，提升预测  2020  年  EPS  至  1.29元(原  1.24  元)增速  30%；考虑近期风险偏好回升/建筑估值修复并参考同业可比公司，给予公司  2019  年  17  倍  PE，上调目标价至  16.83  元，增持。
        历史复盘：区域/行业/产业链三维度是公司业绩增长的重要前瞻。1)区域成长从省内到省外海外(省内占比从  70%下降至约  20%)；2)行业成长从公路设计到市政设计等(公路设计占比下降至约  45%)；3)产业链成长上下游延伸(一站式服务)及跨行业扩张(环保/智能交通等)；4)三维度成长推动公司  2013-17  年业绩  CAGR  为  27%对应平均  PE  为  27  倍。
        五大逻辑印证业绩增速将重回  30%以上高区间，当前估值远低历史平均。1)融资企稳+政策支持(全国两会等)推动基建反弹，我们预测  2019-20  年公路/铁路/市政(轨交+管廊)投资规模约  7.4-11.8  万亿，公司为民营设计龙头充分受益；2)长三角一体化基建空间高，后续整体规划出台可期，公司区位优势佳；3)出售  TA  无碍环保战略但可提升业绩确定性；4)智能交通/环保有望打造盈利新增长点；5)推进  ERP  一体化平台提升效率；6)业绩重回30%以上对应估值将抬升，2019/20  年预测  PE  仅  12.3/9.5  倍明显低估。
        回款及现金流预计将好转，事业伙伴计划激发动力。1)中央定调不得拖欠民企账款+决不能新官理旧账+支持民企发展，利好公司回款催收；2)公司现金流管理能力强(2012-17  年经营现金流均为正)，且融资改善+先前行业性的制约因素如土地政策等已消除，我们预计公司现金流将好转；3)首期事业伙伴激励计划已完成购买(87  人/均价  9.55  元/约  551  万股/约  5267  万元)，2018  年亦满足条件预计将实施第二期，将进一步激发动力及凝聚力。
        核心风险：应收账款风险、订单执行情况低于预期等