分季度来看，公司18Q1-Q4  单季度营收增速分别为10.94%、30.27%、6.43%、-6.8%，18Q4  单季度收入增速下降明显，我们认为主要是受TA  剥离影响所致；同时，公司Q4  单季度净利润增速大幅提升，18Q1-Q4  单季度净利润增速分别为25.51%、17.78%、19.66%、51.18%，可能是TA  剥离在四季度贡献了非经常收益。
        公司正加快开拓环境监测、智慧交通等新业务，完善产业链。为加快环境检测领域的业务布局，公司于2018  年11  月审议通过了《关于收购江苏益铭检测科技有限责任公司36%股权的议案》，同意公司收购江苏益铭36%股权，收购完成后，公司将持有江苏益铭51%股权。业绩承诺为2018～2020  年净利润复合增长率不低于30%/年，三年累计净利润不低于6651  万元。同时，公司审议同意公司与全资子公司苏交科国际有限公司共同出资4082  万美元投资设立苏交科南京工程检测咨询有限公司，由其负责公司在购买江心洲科研土地后，投资建设公司检测和工程咨询领域的研发生产基地。
        公司第  2  期员工持股计划计划已完成股票购买，完善长期激励机制。截至2018  年8  月24  日，公司第2  期员工持股计划已累计买入公司股票551.45万股，占公司总股本的0.68%，成交金额为人民币5266.7  万元，成交均价9.55  元/股。其中，以个人出资购买的股票部分锁定期为3  年；以公司事业伙伴计划专项基金配资购买的股票部分锁定期为8  年。
        转让  TA  股权已经完成交割，公司业绩稳定性有望增强。2018  年10  月公司审议通过拟以“零现金、零负债”为基础以1.75  亿美元转让子公司TA，交易完成后，公司不再持有TA  股权，而且公司预计此次交易能够给公司带来一定收益。目前公司已经完成股权交割工作，未来公司业绩稳定性有望增强。
        盈利预测与估值。公司作为基建设计龙头，激励机制完善，是业内少有的业绩保持稳定较快增长的优质标的；同时，公司正在加速布局环境监测、智慧交通等新业务。我们预计公司19-20  年EPS  分别为0.91  元和1.1  元，给与其高于可比公司平均估值的2019  年14-16  倍PE，对应合理价值区间12.74-14.56  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示。海外业务不达预期风险，并购整合风险。