其中，Q1/Q2/Q3/Q4  分别实现归  母  净  利  润  0.71/1.12/1.83/1.67-2.60  亿  元，同  比  分  别  增  长  25.5%/17.8%/19.7%/5.0%-63.5%。7  月底国常会及中央政治局会议明确提出基建补短板政策后，基建项目审批及落地速度明显加快，公司新签设计订单明显加速，18  年新签设计订单约  60  亿元，同比增长  30%左右。
        公司加强国内环境检测领域业务布局，债转股增资  EPTISA
        公司为加快公司环境业务发展，加强公司在环境检测领域的业务布局，公司于  2018  年11  月  7  日审议通过收购江苏益铭  36%股权，本次收购完成后，公司将持有江苏益铭  51%股权。此外，公司与全资子公司苏交科国际共同出资  4082  万美元投资设立苏交科南京工程检测咨询公司，由苏交科南京负责公司在购买江心洲科研土地后，投资建设公司检测和工程咨询领域的研发生产基地，并授权公司经营管理层办理本次投资具体事项。海外方面，公司对  EPTISA  进行增资，增资完成后，公司对  EPTISA  持股比例将由  93.98%变为  98.38%。公司对  EPTISA  实施债转股增资，有助于优化其资产负债结构，增强其业务承接能力和资本实力，加速公司“一带一路”战略布局，促进国际化业务开展。
        民企融资环境改善利好民营设计龙头，资质齐全有望受益于各地轨交规划批复
        1  月  15  日，李克强总理召开座谈会，提到要“着力帮助企业特别是民营、小微企业解决难题”。年初至  1  月  17  日，AAA/AA+/AA  建筑产业债信用利差分别回落  11.0/11.7/53.5  bp，表明建筑企业融资难度有所降低，而建筑民企企业评级多为  AA  级，其信用利差近期大幅降低，所以近期建筑民营企业的融资环境有明显改善。后续随着国家进一步加大对民营企业融资的政策支持，利好民营设计龙头企业。公司作为民营设计龙头，资质齐全，2018  年国内上市设计公司中仅苏交科、中设集团以及城建设计独立中标轨交设计总体总包业务，随着近期各地接连批复轨交建设规划，公司有望持续受益。
        盈利预测和投资评级
        盈利预测基本假设如下：（1）营业收入：公司  18  年前三季度营收增长符合预期，未来收入有望继续稳定增长；（2）毛利率：公司  18  年前三季度毛利率为  28.9%，较前期提升明显，未来公司全产业链一站式服务有望继续提升自身毛利率；（3）期间费用率：公司加速全国布局，前期整合费用较高，期间费用率可能有所提升。公司为民营设计龙头，通过属地化建设开拓全国市场，业务领域较广且协同效应较强，未来有望深化与海外子公司在技术和管理方面的整合，助力公司提高竞争优势，加速业务扩张。预计  18-20  年公司归母净利润分别为  5.83/7.17/8.75  亿元，对应  18-20  年  EPS  分别为  0.72/0.89/1.08元。公司目前  PE（TTM）为  16.2  倍，其他房建基建设计企业  PE（TTM）估值均值在20  倍左右，19  年对应  PE  均值在  14  倍左右。考虑到公司为民营设计龙头，成长性和业绩确定性较强，我们看好公司未来发展潜力，给予公司  2019  年  14  倍  PE  估值，对应合理价值为  12.5  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示：固定资产投资不及预期，项目进展不及预期，汇率波动风险，商誉减值风险，投资并购整合风险，回款风险等。