公司1-9  月营收/净利  47  亿元(+16%)/3.7亿元(+20%)符合预期，维持预测公司2018/19/20  年EPS  为0.71/0.89/1.10  元，增速24/25/24%；
        考虑建筑板块估值中枢下移且参考同行业可比公司，给予公司2018  年16倍PE，下调目标价至11.36  元，增持。
        毛利率略提升，经营现金流承压。1)Q1-Q3  单季净利0.71/1.12/1.83  亿元，增速26/18/20%；2)毛/净利率28.9%(+1.4pct)/8.1%(-0.1pct)；3)期间费用率13.2%(-1.3pct)，其中财务费用率1.8%(+0.9pct)因借款利息支出增加及BT业务利息收入减少、管理费用率9.2%(-2pct)；4)经营净现金流-9.2  亿元(-123%)因业务增长导致支出同比增加较大；5)资产负债率63.3%(+1.9pct)，应收账款占总资产比51.6%(+5.1pct)；6)资产减值损失占比3%保持稳定。
        拟出售TA  对整体净利影响不大，民营基建设计龙头受益基建企稳反弹。
        1)据公司公告，因全球贸易环境发生变化，公司拟以“零现金、零负债”为基础以1.75  亿美元转让TA100%股权，对收入有一定影响但净利影响较小(TA2017  年营收15  亿占比24%、净利933  万占比2%)；2)子公司苏交科国际拟以债转股方式对EP  增资，将改善EP  资产结构/补充营运资金需求/提升融资能力及业务承接能力；3)事业伙伴完成购买(9.55  元/87  人/552  万股占比0.68%)激发员工动力及凝聚力；4)加强属地化建设+推进多元业务，且作为民营基建龙头将受益基建反弹及补短板/乡村振兴等。
        催化剂：基建增速企稳回升、多元业务顺利推进等
        核心风险：应收账款风险、订单执行情况低于预期等