公司发布  2018  年业绩快报，归母净利  6.1  亿元(+31%)超此前预期，考虑公司为民营基建设计龙头先行受益融资改善及基建反弹，上调预测公司2018/19/20  年EPS  至0.75/0.99/1.24  元(原0.71/0.89/1.10  元)，增速31/32/25%；上调目标价至13.52  元，2019/20  年13.7/10.9  倍PE，增持。
        融资改善推动基建反弹，政策支持长三角力度强，基建设计龙头先受益。1)融资改善将推动基建增速延续上行趋势：①1  月社融/贷款等明显改善②1  月全国95  支地方债发行完毕合计4180  亿元且市场预期2019  年新增2.15  万亿同增59%；2)政策支持基建力度强且催化密集，长三角受益于一体化基建建设空间高(轨交批复金额占同期国内总金额超60%)，对后续整体规划或加速出台，公司为民营基建设计龙头且区位优势好可先行受益。
        公司业绩增速将重回30%以上高区间，当前估值远低于历史平均。1)2016-17  年业绩增速受海外并购成本支出较高及TA/EP  低于预期拖累，当前TA已出售、EP  业务推进顺利；2)基建增速企稳回升，叠加长三角一体化及中西部补短板、乡村振兴等形成强催化；3)搭建ERP  系统将提升效率；4)推进多元业务(环保/智能交通等)；5)2013-17  年公司平均PE  为27  倍、业绩增速均＞20%，2018  年重回30%以上且未来高增长动能较强，对应估值将抬升；2019/20  年公司预测PE  仅11/9  倍明显低估。
        政策定调不得拖欠民企账款+外部资金环境改善推动回款及现金流好转。1)国常会此前定调不得拖欠民企账款，且中央定调支持民企发展，我们认为有利于回款催收工作；2)考虑2018  年信用紧已在边际改善，且先前行业性的制约因素如土地政策等已消除，我们预计公司现金流将好转(2012-17  年现金流均为正)；3)事业伙伴计划激发员工动力及凝聚力。
        核心风险：应收账款风险、订单执行情况低于预期等