2018  年公司收入同比增速仅7.29%，较前3  季度15.83%下滑较为明显，我们认为这或主要受公司转让TA后相应收入出表影响（11  月初公司公告转让子公司Test  America  100%股权完成交割，TA2017  年营业收入为15.37  亿元）。
        盈利能力提升及非经常性损益助力业绩提速。全年业绩增速达30.81%，较前3  季度大幅提升10.65pct，我们认为，这主要源于：1）公司全年盈利能力或进一步提升：从2018  年前3  季度公司净利率较2017  全年提升0.35pct  来看，2018Q4  盈利能力或实现进一步提升；2）受益于非经常性损益提升：公司2018  年利润总额合计7.54  亿元，同比增速20.56%低于归属净利润增速，而公司2018  年业绩预告披露预计全年非经常性损益对净利润的影响金额为6500  万元~8500  万元，据此计算较2017  年同比增幅达88%~145%，具体而言，2018  年非经常性损益或主要来自转让TA  产生的一定收益及政府补助的变动。
        基建稳增长持续发力，公司有望持续受益。自2018  年7  月底政策转向稳增长以来，基建需求复苏正逐步传导到建筑企业订单层面，信贷方面也开始出现回暖迹象，从1  月份社融数据看，专项债、城投债等净融资额同比显著增加，基建资金紧张局面进一步缓解。公司作为工程咨询民营龙头企业，位于基建产业链前端，2019  年有望持续收益。
        维持“买入”评级。预计公司2019-2020  年归属净利润分别为7.32  亿元、8.86  亿元，EPS  分别为0.90  元、1.10  元1，对应2019/2/25  股价PE  分别为12.31  倍、10.17  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  基建投资增速不及预期；
        2.  海外子公司业绩不及预期。