公司2019年Q1实现收入同比增长42.9%，归母净利润同比增长  44.02%，扣非归母净利润同比增长51.66%，超过此前预告的上限。
        核心产品维持高增长
        我们预计公司肾病领域核心产品  HA130  血液灌流器收入增速超过  40%，主要肝病产品  BS330  血液灌流器销售收入增速维持高增长（2018  年年报两大核心产品收入增速分别为  44.06%和74.10%）。整体来看，肾病、肝病等领域的核心产品取得高速增长且收入占比进一步提升，中毒、自身免疫病等领域的应用平稳发展，公司产品结构进一步优化。
        积极开展临床试验，学术推广助力业绩增长
        1）在尿毒症领域，由解放军总医院陈香美院士发起并组织全国  37  家临床中心开展了“HA130  血液灌流器联合血液透析改善维持性血液透析患者生存质量前瞻、随机、对照的多中心临床研究”，该临床研究于  2018  年发布试验结果，该研究为提升健帆产品的学术影响力及在国内外推广提供了强有力的  A  类循证医学证据，也是  2018  年下半年、2019  年一季度和未来几年公司产品推广和业绩增长的重要推动力。
        2）除了上述临床试验外，公司还与上海新华医院合作，由上海新华医院牵头开展临床试验，主要目的是观察公司血液灌流产品对尿毒症患者生存期和生存率的影响，此次临床试验入组患者更多，达  1000  多例，有望去的更具说服力的临床数据，进一步促进学术推广效果。
        3）在肝病和其他产品领域，公司均在积极开展临床试验。例如  DNA  免疫吸附柱完成了  5  个中心  6  家医院的前瞻性多中心免疫吸附治疗风湿病的规范临床研究。
        股权激励彰显高增长信心，加大科研投入布局长远发展
        公司在  2017  年完成  2  次股权激励的基础上，又发布了新一期股权激励方案，根据业绩考核指标，2019-2021年收入增速  30%、65%和  110%，激励覆盖面和员工积极性将进一步提升。2018  年公司研发投入约  4,601.39  万元，同比增加  72.79%；新增专利  29  项，其中新增发明专利  10  项。近年来公司积极与中国科学院深圳先进技术研究院、南开大学、吉林大学、华南理工大学、暨南大学等高校开展研发合作。公司加大产品研发投入有助于加快新产品面世，拓展公司产品线，提升长期发展空间。
        继续看好公司的增长前景
        公司作为我国血液灌流领域的龙头企业，2018  年发布的灌流器多中心临床试验结果，同时公司还在进行多项其他临床试验，对未来几年的产品学术推广和渗透率提升将有较大的支持作用。公司近年来业绩保持  30%以上的增速，未来随着公司产品临床认可度进一步加强、销售推广能力提升、肝病业务和海外业务高增长，业绩有望维持高速增长。我们预计公司  2019-2021  年实现营业收入  10.17  亿元、13.62  亿元、17.84  亿元，实现归母净利润  4.01  亿元、5.36  亿元、6.99  亿元，对应  PE58、44、33  倍，维持买入评级。
        风险提示
        产品降价速度超预期，新产品推广进度不及预期。