考虑公司营销深耕成效显著，驱动尿毒症和肝病领域产品快速放量，上调2019/2020  年EPS  至1.30/1.71  元（原为1.28/1.64  元），预测2021  年EPS  为2.23  元，参考可比公司估值，上调目标价至62.4  元，对应2019  年PE  48X，维持谨慎增持评级。
        业绩符合预期。公司2018  年实现营收10.17  亿元（+41.48%），归母净利润4.02  亿元（+41.34%），扣非净利润3.52  亿元（+43.67%）。同时公司公告2019  年一季度预计实现归母净利润1.17~1.35  亿元（+30%~50%），扣非净利润1.09~1.27  亿元（+36%~58%），业绩符合预期，高增长延续。
        肾病产品稳健快速增长，肝病产品成长迅速。2018  年尿毒症领域产品收入约6.61  亿（+44.09%），未来随多中心临床证据助力疗程化推广，渗透率提升，有望继续保持快速增长。重症肝病DPMAS  产品成长迅速，  BS330血液灌流器2018  年收入约4478  万（+74.19%），随着人工肝“一市一中心”正式启动推广和进入新临床指南，有望成为公司第二个业绩爆发点。
        持续加大研发投入，培育新的业绩增长点。公司坚持对新产品开发和技术创新的持续投入，2018  年研发投入4614  万元（+73.25%），重点研究开发炎症介质、免疫、降血脂、体外循环动力类器械等系列产品，不断拓展新的适应症。血液净化设备类产品销售收入同比增长85.92%。此外公司积极拓展海外市场，海外销售收入同比增长69.90%。未来随新适应症拓展，国内市场精耕细作，海外市场逐步发力，公司高增长趋势有望持续。
        风险提示：产品降价风险，新产品推广不及预期风险。