预计公司  2019-2021  年收入分别为  44.50亿元、59.57  亿元、71.14  亿元。归属净利润为  4.25  亿元、5.66  亿元、7.47亿元，对应  EPS  为  0.64  元、0.86  元、1.13  元。目标价  16  元/股，首次覆盖，给予增持评级。
        上市后加速布局运营资产，2019  年进入集中收获期：公司  2014  年上市后，业务布局明显向运营板块倾斜。储备四年的垃圾焚烧产能  2019  年密集投产，预计  2019  与  2021  年产能规模将分别达  0.43  万吨/日与  0.86  万吨/日。随着各地启动垃圾分类，生活垃圾前端分类+中游环卫+末端处置全产业链将成为制胜之道，公司有望凭借参股玉禾田与伏泰科技弯道超车。
        2018  年土壤修复行业订单市占率第一：公司  2018  年新增土壤修复订单  20亿元，市占率位居行业第一。土壤修复行业成长逻辑由“盯拨款”转向“强监管”，尽管中央专项资金逐年下降，但场地修复刚需带动下，行业稳健增长。受“响水事件”等安全生产事故影响，不合规企业搬迁后将催生大量修复需求。公司有望凭借在化工场地修复中的丰富项目经验优先受益。
        危废板块完成初始积累，扩展战略由收购转向自建产能：公司在手危废产能规模达  50.77  万吨/年，控股产能中资源化占比  86%。在手储备产能  23.8万吨/年，有望三年内投产。随着“响水事件”敲响安全生产警钟，危废管理中的巨大灰色地带“企业自行处置”或将受到严格监管，促使危废处置需求放量。
        风险提示：垃圾焚烧项目投产进度低于预期，行业补贴政策变化。