煤炭下游均为利率敏感型板块，煤炭需求将直接受益于流动性宽松。3  月社融数据再度超预期，可以缓解市场对经济增速放缓的担忧，对改善煤炭需求预期起到积极作用，也有助于提高周期板块的关注度，利好板块估值提升。
        ▍供需预期均向好修正。虽然目前供给收缩最紧张的时期已过，但安全监管预计将普遍抑制超产现象，对全国长期产量或有  1%~1.5%的影响，或改变之前市场对全年供给过于宽松的预期。年初以来电厂耗煤同比基本持平，沿海六大电厂在水电出力增加等因素影响下也并未出现显著下滑，显示需求并不弱。地产投资增速由于竣工节奏加快也能维持高位，将支撑焦煤、焦炭需求。煤炭需求显示出较强的“韧性”，虽然还没有出现明显的“弹性”，但市场前期的悲观预期正逐步得到修正。
        ▍煤价中枢预期提升，上市公司业绩稳定性增强。根据目前的需求预期，市场对  2019年动力煤价的预期由下跌  5～8%提升至下跌  3%以内，焦煤、焦炭由于供给几乎没有弹性，价格有望继续维持高位。由于长协及定价习惯的等原因，预计销售均价变化不大，盈利能力稳定性提升，再加上未来资产减值规模的缩小，板块  2019  年盈利稳定的预期在提升。
        ▍风险因素：宏观经济回暖不及预期；进口、环保、安监等政策放松。
        ▍投资策略：流动性再度宽松，板块估值修复有望再进一步。目前宏观流动性持续宽松，行业改善的预期明确，而板块估值仍处于低位，板块估值处于历史  5%分位以下，有  20%的公司估值仍处于“破净”状态。我们认为板块估值修复带动的反弹还在继续，推荐低  P/E、低  P/B、业绩增长相对确定的陕西煤业、露天煤业、平煤股份、盘江股份、中煤能源（H  股）、兰花科创等。