分地区看，国内业务受益我国AWP  市场渗透率快速提升迅速崛起，18  年营收同比大增84%、主营占比升至42%。海外业务在欧美市场景气及渠道拓展推动下，18年营收在高增长基础上同增30%，主营占比降至54%，未来随着国内市场高速成长，公司对欧美市场依赖或进一步降低；分产品来看，18  年高端臂式产品营收同增103%、主营占比升至12%，剪叉式产品营收同增50%、主营占比75%仍占据主导。公司全年业绩略低于此前预告的约5.01  亿元，主要源于持股25%的CMEC  会计政策调整，研发费用由资本化转为费用化，18年CMEC净利润-1285  万美元，一次性会计政策调整对后续业绩将不再影响。
        毛利率继续维持高位，三费略有下降。公司全年毛利率41.52%基本持平，分产品来看，小剪叉比重提升致剪叉产品毛利率同比略降1.82pct  至40.93%，而臂式产品毛利率同比提升9.35pct  至34.58%。同时，公司期间费用率同比下降2.57pct  至10.21%，净利率同比提升3.28pct  至28.14%。
        国内蓝海市场高速成长，龙头优势助力公司长期继续引领市场。AWP  安全与经济性兼备，伴随产品认知度提升、租赁市场推动及机器替人趋势，国内市场渗透率有望快速提升。同时，国内市场仍处起步阶段，17  年北美AWP保有量约65  万台，国内目前保有量约9  万台，蓝海市场潜力巨大。AWP  行业具有“小而美”特点，行业壁垒更多体现在品牌、渠道和规模化优势，借鉴海外，欧美市场参与者主要为Terex、JLG  和吉尼等专业化公司，传统工程机械巨头较少涉足。鼎力为国内AWP  市场先驱，深耕多年已积累明显先发优势，长期有望继续引领行业发展。此外，公司高端臂式募投项目由于设备采购等原因，完工期顺延一年至2020  年5  月，短期项目产能投放受到一定影响，但19  年臂式产能有望增至约700  台，高端臂式占比将进一步提升。
        国内外需求高景气持续，龙头优势不断夯实，预计公司19-21  年归母净利润分别为6.87、9.73、13.84  亿元，EPS  分别为2.77、3.93、5.59  元/股，以最新收盘价计算，对应PE  分别为28  倍、20  倍、14  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1）  中美贸易谈判进展不及预期；2）行业竞争加剧；3）汇率大幅波动；4）募投项目建设进度不及预期。