目前臂式产品收入占比10%左右，对标国外龙头企业臂式收入占比达40%左右，我们判断公司随着臂式产品产能逐步释放，公司臂式占比会上升，规模效应显现，同时毛利率会不断上升，臂式产品有望成为公司新的利润增长点，持续坚定看好！
        ※贸易战不确定性减弱，海外需求仍较好。3  月2  日，财政部关税司发文，美国贸易代表办公室宣布，贸易战税率继续保持10%，不会提高到25%，贸易战不确定性暂时减弱，3  月份开始进入旺季，公司排产发货忙！公司2018  年前三季度销量合计2.1  万台，2017  年全年销量约1.7  万台，前三季度销量已超去年全年，销量高增长表明下游需求仍比较旺盛。
        ※外资产品涨价，公司产品性价比优势更加明显。JLG，吉尼等外资品牌因为零部件第三方供应，自供率低，原材料价格上涨后，成本端压力大，产品不得不涨价，2019  年年初已涨3%~5%，浙江鼎力零部件自制率高，成本管控到位，产品性价比更加明显。尽管随着越来越多企业布局高空作业平台产品，市场竞争愈加激烈，但是公司一贯秉承用质量来占领市场，因此，公司产品虽然相比外资还没涨价，但是面对激烈竞争也不会采取降价策略，销售政策较严格，客户质量优质，回款情况非常好！
        ※2018  年Q1  业绩受到汇率、停工令等影响基数较低，2019  年Q1  不利因素较少，预计Q1  业绩不错。2018  年一季度，由于汇兑损失、停工令等影响，公司归母净利润增长幅度只有4.38%，基数较低。2019  年一季度，汇率有所改善，且目前贸易战也未恶化，不利因素较少，我们预计2019  年一季度业绩增速会不错。公司已发布2018  年业绩预告，预计  2018  年年度实现归母净利润5.01  亿元，同比增加  77%左右，符合市场预期，业绩一如既往地优异。公司2019  年的工作重点是控成本，加强管理，不断开拓新客户，我们判断公司2019  年全年业绩继续保持高增长。
        ※国内外需求旺盛，臂式产品有望成为新的亮点。①国内外需求旺盛，国内市场未来空间广阔。从行业角度来看，国内外需求保持旺盛。根据Terex  年报分析，2018-2020  年，全球高空作业平台市场受益更新换代需求启动将进入新的增长周期；国内市场目前处于成长期，据第三届高空作业平台租赁大会统计，2018年国内新增设备3万台，同比+66.67%，近5年行业平均增长率达57.6%。截至到2018年末，中国高空作业平台市场设备保有量约9.5万台，同比增长46.2%，近5年保有量平均增长率39.7%。美国保有量约50万台，用建筑业增加值来对标美国的话，国内市场保有量有望达到40万台，预计十三五期间行业增速不低于30%，公司作为行业龙头，增速将高于行业。②臂式产品将成为公司新的利润增长点。公司目前臂式产能每年400-500台，产能紧俏，与magni开发的新臂式产品，产品性能更优，故障率更低，随着四期厂房建好，设备未来将搬入，公司2020年年初新臂式将正式投产。我们判断公司随着臂式产品产能逐步释放，规模效应显现，毛利率会不断上升，臂式产品有望成为公司新的利润增长点。
        ※投资建议：预计公司2018-2020年归母净利分别为5.02、6.95和10.36亿元，同比增77%、38%和49%。对应EPS  分别为2.03、2.81和4.18元，对应PE  分别为38、28和19倍。维持强烈推荐评级。
        ※风险提示：市场竞争激烈；贸易战恶化；公司四期产能爬坡进度不及预期。