下调  2019  年  EPS  至  1.50  元（原为  1.52  元），上调  2020年  EPS  至  1.96  元（原为  1.93  元），预计  2021  年  EPS  为  2.48  元，目前行业  2019  年平均  PE31X，公司多区域布局已见成效且经营能力较强，可给予估值溢价，上调目标价至  73  元（对应  2019  年  49X），维持增持评级。
        业绩整体符合预期。2018  年营业收入  69.13  亿元，同比增长  43.79%，归母净利润  4.16  亿元，同比增长  32.83%，扣非归母净利润  3.81  亿元，同比增长  23.53%。其中  Q4  单季度利润增速  15%，预计主要受收购河北新兴发行股份费用和阶段性整合投入影响。2019  年  Q1  营业收入  24.69  亿元，同比增长  66.67%，归母净利润  1.47  亿元，同比增长  45.77%，符合预期。
        门店持续快速扩张。截止  2018  年底公司门店总数  3611  家（含加盟店  169家），全年净增加门店  1552  家，其中新增并购门店  959  家（主要为河北新兴并购贡献），2018  年共开展  19  起并购投资业务（新签并购项目  13  起，上年并购项目交割  6  起），目前已在湖南、湖北、上海、江苏、河北等  9个省市实现战略布局。公司  2019  年计划通过“自建+收购”新增门店  1000家，截止  Q1  净增门店  347  家。
        持续创新经营模式。目前公司已建成  DTP  专业药房  20  余家，经营国家谈判医保品种  42  个，医院处方品种近  200  个，与近  80  家供应商建立战略合作伙伴关系。未来有望凭借慢病和处方药的专业化管理能力优势，积极争取医院处方外流带来的潜在增量市场。
        风险提示：整合进展低于预期