总体来看，公司2018  年至2019  年一季度均实现较快增长，业绩增速符合预期。
        费用平稳增长。公司销售费用同比增长46.52%，销售费用率28.41%，同比上升0.65pp，费用增长的主要原因在于新开及并购门店提速，产生较多开办费、促销费用等；公司管理费用同比增长34.67%，管理费用率4.02%，同比下降0.25pp；公司财务费用同比增长425.00%，财务费用率0.19%，同比上升0.28pp。
        盈利预测：我们预计2019-2021  年EPS  分别为1.51  元、1.99  元和2.63  元，对应2019  年4  月10  日的股价的PE  分别为39X、30X  和22X。给予“审慎增持”评级。
        风险提示：外延扩张不及预期，药店整合不及预期、商誉较大