年内公司通过与腾讯建立合作关系积极推进商业场景与新零售结合实现共享利益，自营及管理输出的商场和酒店项目都如期开业，预计未来三年还将开业22  家商城和11  家酒店，随着规模增长租赁业务进入良好闭环，物业培育成熟之后将继续反哺主业并提供稳定收入。公司的当前股价对应2018  年核心净利润的PE  为8  倍，股息收益率超过7%。
        核心净利润同比增长28%，符合预期：2018  年公司实现营业收入196  亿元人民币（下同），同比增长26%。毛利润为76  亿元，同比增长45%，毛利率为38.5%，同比提升5  个百分点。核心净利润为18  亿元，同比增长28%，核心净利率为9%。公司末期派发股息23.2  港仙，加上中期派发股息6.8  港仙全年合计每股派息30  港仙，派息总额占核心净利润的比例达到46%，保持较高水平。
        合约销售大幅增长，2019  年货值充足：2018  年公司实现销售金额和面积410  亿元、282  万平米，分别同比增长96%、81%。合约销售按区域分布，长三角地区占比达到76%。公司2019  年的销售目标定为500  亿元，同比增长22%，全年预计可售货值为902  亿元。
        投资物业稳步增长：2018  年公司实现投资物业租金收入11.2  亿元，同比增长31%，商场部分成本平均回报率达到12.2%；物业管理业务实现收入11.2  亿元，同比增长19%；其他业务（主要为酒店经营）实现收入6.8  亿元，同比增长39%，投资物业租赁业务收入稳步增长。期内公司有3  家商场全新开业，其中厦门宝龙一城为公司打造的第一个高端类型综合商业体，“一城”也正式作为全新产品线面世，目前公司仍然以打造中小规模二三线城市及核心城市城郊综合体项目为主要策略，同时外延拓展其他类型项目和客群。预计公司在未来三年还将新开业22  个商场及11  家酒店，投资物业将持续为公司提供稳定增长的经常性收入。
        风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值。