中美10年期国债到期收益率继续上升，美国10年期国债收益率2.57%，中国10年期国债收益率3.3741%。有色金属中铜铝上涨，黑色金属普遍下跌，原油小幅上涨，黄金下跌1.34%。
        上周最重要的信息是中央政治局工作会议。在1季度经济有企稳的迹象下，中央政治局工作会议一方面强调国内经济下行压力仍然存在，稳增长和防通胀的主次关系没有变化。另一方面也确认1季度经济形势发生了积极改善，经济好于预期，市场信心明显提升。在此经济形势的判断下，中央政治局会议强调"把握好度"，预期未来总量层面的宽松力度将有所下降，宽松主要靠财政落实降税减费、消费等结构性政策，同时对于房地产仍然坚持调控不放松。
        在整体债务水平较高的情况下，依靠货币发行和房地产提振经济道路注定是一条不归路，可能短期能提振经济，但对中长期经济这有害无益，债务比例越来越高，最终可能引发债务危机。只有通过改变我们的增长模式，通过约束货币、减税改善供给，才能实现中国的制造业升级，降低债务比例，实现经济的长期可持续发展。中央政治局会议对此有非常清醒和准确的认识，因此在1季度经济增速好于预期，信贷增速略高的情况下，1季度经济工作会议在政策上略有回收。我们认为，这样更加有利于国内经济和股市的长期上涨。
        股市方面，我们继续坚决看好A股股市。从短期看，经济政策的微调，基金仓位过高压力下，可能存在技术性的回调和压力，估值修复已经结束，后续更加关注盈利增长。从中期看，2019年中国经济逐季向上，欧美日经济有压力，且A股估值仍具有一定的相对优势，A股是全球性价比较高的主要股票市场，沪深300指数2019年内会突破2018年1月份的高点。从长期看，如果中美达成全面性的贸易协议，必然从供给端倒逼中国更加深层次的改革，且在中国经济企稳的状态下，房产税也可能在下半年推出，从而改变居民的大类资产配置方向，在这种情况下，2019年是A股长期牛市的起点，3-5年内沪深300指数有望超过1万点。科技、高端制造、消费和金融仍然是市场最明确的主线，且行业龙头公司继续占优，供给端集中度提升的行业继续占优。
        美股方面。2季度可能是美国经济压力最大的一个季度。从中期看，美国金融杠杆的水平尚低，金融周期处于向上水平，经济周期则可能处于短周期的繁荣顶点。我们原来认为，金融周期和经济周期的不同步，决定了标普500指数2019年整体是宽幅震荡的走势，预计标普500指数运行区间为2400-2900点。
        汇率和利率方面。考虑到目前欧洲的经济形势，欧元兑美元可能进一步贬值，美元指数存在上涨动力。人民币方面，2019年中国经济预期逐季向上，人民币存在升值压力。另一方面，如果中美贸易谈判将达成全面性协议，预计人民币兑美元会大幅度升值到6.2-6.5之间。
        黄金、原油方面。黄金价格并没有打破2016年以来的运行态势，COMEX黄金价格区间为1150-1350美元。原油关注2季度欧佩克的减产结果，总体看好2季度原油价格走势。
        工业品方面。从供给端看，工业金属中的铜铝好于黑色金属，3月份以来经济超预期，但从以往商品价格表现看，除非需求大幅度超预期，否则黑色金属在旺季来临的4月份开始，价格都倾向于下跌。从供给端角度看，更看好工业金属中的有色（铜铝）。
        本周核心分析：  政治局会议点评及  A  股观点  
        上周最重要的信息是中央政治局工作会议，总体而言，决策层认为经济下行压力仍在，但更多来自结构性、体制性因素；稳增长优先的大基调延续，但逆周期调节力度将有所减弱。我们认为工作会议传达出来的要点长期利好要大于短期对流动性的或有压制。
        1、决策层对一季度的经济开局比较满意，提到“总体平稳、好于预期、开局良好”，不过对后续整体判断是“外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力”，意味着稳增长的大基调仍将延续，财政货币政策的定调仍是“积极的财政政策要加力提效、稳健的货币政策要松紧适度”。虽然没再提“六稳”，但从政府工作报告开始，政策多目标平衡在“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”中加入了“保稳定”、内涵应更广泛。
        2、值得注意的是，决策层对当前经济下行压力的认知发生了微妙变化，“其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”，而中央经济工作会议的说法是“既有周期性的也有结构性的”、二者并列，意味着现