预计2019-2021年EPS分别为1.13、1.20、1.30元/股，同比增长3%、6%、9%，当前股价对应2019年业绩PE不到9倍，处于历史低位，维持“强烈推荐-A”评级。
        产销量小幅增长。2018年公司商品煤产量10809万吨，同比增加7%，公司矿井地质条件较好，在没有新增产能的情况下依旧实现了产量的小幅增长。销量方面，2018年销售商品煤14293万吨，同比增长16%，其中自产煤10535万吨，同比增长8%，产销率97%，基本满产满销。在建矿方面，小保当矿一期1500万吨和袁大滩矿500万吨已经进入联合试运转，2018年底已经转固，今年将开始贡献业绩。
        综合售价稳定在362元/吨，成本上升导致吨煤净利略降。2018年公司商品煤综合售价373元/吨，同比上涨3元/吨，其中自产煤售价362元/吨，同比增长1元/吨。成本方面，销售成本130元/吨，上涨10元/吨，主要是由于陕西省恢复计提环保基金8-10元/吨，完全成本209元/吨，同比增加23元/吨。综合下来，公司2018年吨煤净利达到131元/吨，同比下降18元/吨。参股矿方面，公司五对参股矿井实现净利润32亿，其中归母上市公司投资收益10.3亿，同比增长18%，随着袁大滩矿投产，按照150万吨的权益产量，130元/吨的净利润计算，明年还将带来2亿的投资收益增量。
        盈利预测与投资评级：预计2019-2021年公司EPS分别为1.13、1.20、1.30元/股，同比增长3%、6%、9%，当前股价对应2019年业绩PE不到9倍，处于历史低位，小保当矿逐渐释放产能，公司盈利稳定成长确定，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：经济增速下行，煤价大幅下跌