预测2018-20  年  EPS  1.10/1.14/1.26元，PE  7.4/7.1/6.5倍。根据PE  和EV/EBITDA  估值法，目标价11.19  元，“增持”评级。若以回购50  亿元、40%股息率、7.5/8.5/9.5  元回购价格，预计将分别增厚2018  年EPS7.1%/6.3%/5.6%，对应股息率5.76%/5.71%/5.68%，具吸引力。
        优质的资源禀赋是长期竞争力的基石。1）核心矿区陕北彬黄煤层赋存条件好，“一高三低”（高发热量、低硫、低磷、低灰）的特点在煤价上涨行情中价格表现显著优于市场；2）地质构造简单，吨煤成本优势明显，自产煤即使在行情最差的2015  年亦有27%毛利率；3）可采储量113  亿吨（截止2017  年底），服务年限达58  年，强竞争力得以长期维持。
        优质产能释放，匹配有运力承接的高需求。1）享供改红利，小保当一号顺利投产，一二号合计产能顺利核增至2800  万吨/年，预计2019~2020  年煤炭产量增长11%、5%；2）蒙华/靖神铁路开通打通运输网，贯通南北，强化链接东西，助力战略南下和通江达海；3）两湖一江煤炭产量三年下降74%，而火电发电量仍在持续增长，电煤指数居高不下且较全国水平拉大，急需低价、稳定煤源，产能的释放有可增长的需求承接。
        强化区域定价权，打造“中部看陕煤”大格局。以湖北段测算蒙华铁路较铁水联运具有18%价格优势，且供给量、价格更加稳定，性价比极高；打满2  亿吨运力后可替代70%三省调入量，形成区域核心定价权。配合集团在长江最大煤炭物流荆州港的建设完成，业务范围将进一步向长江中上游扩张，形成“中部看陕煤”的战略格局。
        风险提示。在建项目不及预期；财务预算超支；宏观经济和行政干预风险。