往年民营矿井会在腊月二十左右放假，节前确实对产量影响不大，但放假时间不重要，抑制超产才是影响供给的主要因素，而且恢复生产要经过验收，这个对节后供给有比较大的影响。
        超产而言，100～300万吨矿井最容易超产，但民营大矿也超不了那么多，估计榆林平均超产30～50%。之前“煤管票”时紧时松，顶多是全年总量控制一下，这次矿难之后是按月监管，所以影响比较大。
        目前价格情况：1月16号公司涨了10块钱，现在看同比去年基本持平。
        2019年煤价展望
        供给端：产能总量增加不大，不考虑统计数字，判断2018年实际新增的供应量只有6000～7000万吨。19年可能接近1亿吨新增量，但还有退出的矿井，预计净产量没有那么多。
        目前因为环保的监管和限制，生产端累积不了多少库存，导致企业减产反应快，形不成了生产过剩的局面。加上短期矿难影响，供给收缩会比较明显。
        需求端：地产开工不会太差。库存端表现的是这样，电力也不可能出现负增长，整体经济能够保持合理增长，不必过度悲观。
        环渤海指数最能代表上市公司均价和业绩水平。预计今年中枢会下降10块钱左右，下半年消费可能会逐季减弱，主要考虑水电出力可能增加。全年低点大致550元，因为从期货盘面看，560块钱的水平上，会有大量的电厂套保盘，支撑期货价格走势，也反映出产业对价格的判断。不过目前看，动力煤期货年线已经开始往下走的趋势，整个黑色系2019年的价格重心都有可能下降。
        公司新增产量释放节奏：
        小保当2018年10月份建好试运行，2018年预计就释放了200万吨产量。预计2019年能贡献1000万吨产量。2019年开始可以并表计入利润。核增至1500万吨的手续还在办理，同时集团曹家滩的核准也提升至1500万吨，产能置换指标已经报上去了，基本已确定。
        袁大滩2018年基本也只贡献了200万吨，原来是计划2018年4月份投产。但后来政策规定不准在一个区域开两个工作面，实际生产的进度也慢于预期。
        由于产能置换要求比之前更宽松（比如1：2的比例配置新产能），现在公司还富裕产能700万吨。
        盈利而言，小保当煤质比陕北其他成熟矿要差一些，加上财务费用等原因，起步阶段盈利开始还不是太高。
        小保当二号矿目前还存在建设许可的问题，主要是遇到湖水的水源地问题，如果申请800万吨是没问题，但按照1300万吨申请还拿不到开工许可，公司目前也在积极争取。预计2021年才能投产。
        2018全年业绩预期：
        业绩上预计18年四季度和17年同期差不多，煤价比17年Q4略微低一些，Q4产量环比也有些下降，比如柠条塔矿12月中旬就完成全年计划停产了。全年业绩同比有一些增长。
        公司2018上半年均价373元，下半年会略微低一些，全年均价估计360+。
        18年底还有些费用的增加：
        林地、耕地占用费增加约2个亿；
        环保基金平均下来每吨8～10块钱，8月1号开始征收，大约影响3000万吨产煤，影响3个亿。
        其他的应收账款减值，影响计提2个多亿。但后续也可能会冲回，但是谨慎起见，先提减值。
        蒙华铁路相关
        铁路19年10月份计划通车，真正运力爬升也是缓慢的过程，会提升公司在两湖一江地区的影响力和相应定价权，陕煤的区域位置应该是最受益的公司，因为内蒙运距长不如陕北地区有竞争力，沿线地区用户也需要陕煤的优质煤进行掺配。公司自有的运输系统匹配了大约5000万吨的运输水平相衔接。利润的来源主要是公路—铁路价差节省出来的运费，如何在陕煤、下游用户及铁路部门合理分摊。对盈利有多大影响，不好测算，主要是运费水平和客户结构现在还不好把握。
        回购的节奏及规划：
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