公司发布  2019  年一季度业绩预告，预计  Q1  实现归母净利润  1151-1569  万元，同比下降  25%-45%，低于市场预期。考虑一季度业绩占比较低，短期利润承压主要系新品拓展费用拖累，不改公司长期发展趋势，维持  2018-2020  年预测  EPS0.63/0.84/1.07  元，维持目标价  37.8元，对应  2019  年  PE45X，维持增持评级。
        一季度业绩占比较低，新品拓展费用拖累短期利润。一季度为行业销售淡季，占全年业绩比重较低，2016-2018  年一季度归母净利润仅占全年的  5-8%，历来存在一定波动性。2018Q1  受大订单确认影响，基数较高，此外，2018  年下半年以来，为做好新品拓展，尽快提升产品影响力，公司增加了人员、渠道等费用投入，一定程度拖累短期利润。
        2019  年公司将迎来多点开花。经历前期研发布局，公司在  2019  年将迎来多款重要产品上市，进入产品收获阶段。超声领域推出搭载智能平台的S60，完善高端产品布局，进军顶级医院；内镜领域产品陆续完善，并购威尔逊丰富内镜下耗材，HD-550  软镜、2K  硬镜、4K  高清硬镜、超声内镜等多款重要产品有望在  2019  带来业绩增量；血管内超声已进入创新器械特别审批程序，不断丰富公司产品线。
        长期受益于分级诊疗及国产替代政策红利。目前正处于国家基层医院建设、鼓励国产替代的重要窗口期，公司作为国产超声、内镜龙头，有望尽享政策红利，短期业绩波动不改长期趋势，继续保持快速发展。
        风险提示：产品销售不及预期，并购项目整合效果不及预期。