▍一季度业绩预增3.83%-24.60%。公司公告，2019年一季度预计实现净利润3.5亿元至4.20亿元，同比增长3.83%-24.60%。报告期内，公司主要分销的综艺节目包括《妻子的浪漫旅行2》、《声临其境2》，去年同期为《歌手》、《声临其境》；公司整体平台战略稳步推进，业绩符合预期。
        ▍2019年Q1有效播放量稳中有升，综艺表现接近优酷。根据云合数据，2019年1-3月芒果TV综艺总有效播放量分别为5.6亿、9.4亿、7.0亿，相对上年同比增长3.7%、46.88%、37.25%。剧集有效播放量：2019年1-3月芒果TV剧集总有效播放量分别为6.1亿、5.7亿、6.6亿，相对上年同比增长10.9%、29.5%、83.3%。其中，芒果TV2019年Q1综艺节目有效播放量为18亿(优酷21亿;腾讯28亿)。
        ▍“小而美”剧集策略收获亮点，头部综艺优势保持。剧集方面，公司采用差异化竞争策略，基于自有用户选取特色内容。2019Q1芒果TV共有5部进入全网映播前30，其中《奈何BOSS要娶我》有效播放量为4.97亿，表现亮眼；综艺表现强势，《妻子的浪漫旅行2》、《我家那闺女》、《快乐大本营2019》、《声临其境第二季》四款综艺进入全网有效播放量前10，芒果TV站内综艺有效播放量排行榜前10名中有8个节目为芒果TV独播节目，体现了用户对平台的粘性。
        ▍风险因素：市场竞争加剧风险；内容项目波动风险；人才流失风险。
        ▍投资建议：我们维持公司2018-20年EPS预测0.90/1.20/1.45元，当前价格对应2018-20年PE为49/37/31倍。考虑公司所处行业以及其核心竞争优势有望给公司中长期发展提供充足成长空间，维持“买入”评级。