龙头公司可比口径3月销售额同比增长26%，一季度同比增长5%。30城新房网签销售面积3月同比增长20%，一季度同比增长5%。热点城市二手销售面积3月同比增长23%，一季度同比增长11%。
        ▍多重因素影响，二季度销售（高频数据）可能前低后高。受3月季末冲量和清明节假期影响，我们预计4月上旬销售并不会太高。不过，销售合同额虽然增长不多，回款质量应有进一步恢复。在因城施策政策推动下，我们认为去化还会继续上扬，到2019年6月可能达到上半年去化高峰。
        ▍热点城市土地市场竞争日趋激烈。2019年3月，百城土地出让总金额同比下降10%，一季度则同比下降18%。但3月土地成交溢价率上升到20%的阶段性高点。土地供给方推出优质土地，企业资金链回暖，销售回款转好，推动企业拿地热情提升。我们预计由于普通县级市等拖累，全国土地出让金增速仍将维持低位。
        ▍4月的多重催化剂。政策面的宽松环境，是维持地产股估值温和上行的基础。基本面渐入佳境，则推动企业盈利预测提升。国企改革进展值得期待，越来越多国企推出市场化的激励和考核手段。REITs改革渐行渐近，公募REITs产品有望在年内推出。分拆时代的到来，龙头开发企业的新业务价值养成和价值体现可能性更大。目前板块估值仍有优势，保险公司战略投资地产企业仍有利可图。
        ▍风险提示：4月如房价继续上涨，2019年下半年调控政策逐渐从紧的风险。
        ▍看好蓝筹地产。在基本面和政策面的友善环境下，受多重催化剂驱动，我们推荐蓝筹地产，重点推荐华夏幸福、招商蛇口、万科A（万科企业）、华侨城、金地集团、中南建设、首开股份、光大嘉宝、龙湖集团、中国金茂等。