▍转债市场成交量上涨，个券涨多跌少。上周中证转债指数报收于341.22，周上涨3.88%；转债市场交易额544.67亿元，日均环比下上涨77.74%；转债指数收于118.59点，周上涨3.29%；平价指数收于104.72点，周上涨3.33%。CB指数收于265.70点，周上涨3.96%；CB&EB指数收于258.47点，周上涨5.01%。上周在138支可交易转债中，137支上涨，1支下跌；其中伊力转债（30.57%）、绝味转债（26.50%）、长青转2（25.82%）领涨，天马转债（-1.62%）领跌。
        ▍沪深两市正向变动，转债正股涨多跌少。上周上证指数上涨5.04%，沪深300上涨4.90%，沪深两市日均交易额8041.59亿元，日均环比上涨33.94%。中信29个一级行业中，全部上涨，其中基础化工（9.22%）、建材（8.77%）、煤炭（8.72%）领涨。138支可交易正股中，除中化岩土横盘外，125个上涨，12个下跌，其中寒锐钴业（27.30%）、凯龙股份（26.50%）、辉丰股份（23.53%）领涨，联泰环保（-3.65%）、溢多利（-2.81%）、绝味食品（-2.52%）领跌。
        ▍关于股市：基本面压力有所缓解。短期内强势行情有望延续。
        ▍关于转债：beta与alpha机会共存。我们重申近期在周报中强调的观点：市场形态已经从左侧逐步切换至右侧，价格安全垫带来的左侧布局机会已经远去，正股资质逐渐成为安全垫的提供者。而溢价率则是决定转债与正股相对性价比的核心因素。就此轮行情而言，虽然转债价格已到绝对高位，但溢价率仍处于相对合理的区间，换而言之市场参与者仍保有理性，从近期新上市个券的初日溢价率中也不难发现这一现象。在此背景下，绝对收益视角下转债或不如正股，但转债依旧可以享受正股红利。我们依旧对由alpha及beta两个方向对正股所带来的潜在机会进行探讨：前期我们一直强调beta是主导市场的核心因素，当下这一趋势依旧延续，核心是寻找确定性机会，对于beta机会我们建议投资者要放弃对绝对价格或者转股溢价率的执念，切勿等待一个“舒服”的位置再介入。相较而言确认右侧机会更重要，这是当前转债市场极其重要且不容错过的机遇。短期周期类标的特别是化工类标的值得继续重点关注；  alpha收益的比重有望提升。随着财报季的展开我们判断基本面对于正股走势的重要性会体现得愈发明显，市场风格有可能从主题投资逐步向业绩过渡，无论是政策推动或是行业景气拐点，唯有业绩真成长才会赢得市场青睐。基于市场风格轮动的可能，预计市场分化会进一步增强，因此我们建议投资者增加对业绩持续性的关注度。高弹性组合建议重点关注佳都转债、山鹰转债、星源转债、百合转债、兄弟转债、冰轮转债、万信转2、洲明转债、长青转2、富祥转债以及金融转债。稳健弹性组合建议关注海尔转债、航电转债、光华转债、长久转债、千禾转债、利尔转债、国贸转债、桐昆转债、寒锐转债、天康转债、岭南转债和大银行转债。
        ▍风险因素：个券相关公司业绩不及预期。