2019年工程机械行业景气度持续，尤其是起重机和混凝土机械等后周期产品销量增速仍较高，公司优势业务充分发挥，一季度利润大幅增长，上调盈利预测，维持强烈推荐。  
        ※  行业景气度持续，公司塔机利润不断释放。2019年第一季度，工程机械行业景气度持续，公司工程机械板块的营业收入较去年同期大幅增长，尤其是塔机业务，公司塔机业务已壮大成长为国内行业第一品牌，销售规模达到全球第一，总产值在2018年突破50亿元大关，创造利税近10亿元，市占率40%左右，我们判断2019年市占率有望达到50%，目前公司塔机在手订单充裕，仍处紧缺状态，且从庞源租赁塔机吨米利用率得到验证，3月份71.4%，创了近4年新高，说明下游开工较好，塔机需求旺盛，我们判断一季度塔机收入增速有100%以上，毛利率33%~35%左右，为公司提供了业绩增量，且全年塔机需求有望持续。  
        ※  盈利能力不断增强，经营性现金流创新高。①盈利能力不断增强。2018年公司全年综合毛利率达到27.09%，同比+5.74pct，净利率为6.82%，同比+1.46pct，盈利能力大幅增强。2018年公司Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别是25.33%、25.79%、28.18%、29.07%，2018年公司集中出清二手机，毛利率逐季提升明显，2019年一季度尽管市场价格竞争激烈，但是公司产品结构调整，高毛利的产品占比不断提升，我们判断综合毛利率环比仍会提升。②经营性现金流创历史新高。公司风控意识强，严格把控付款条件，现金流明显好转，平均首付比例达40%，新机销售逾期率不到1%。2018年经营性现金流达到50.64亿元，创历史新高，步入健康向上的可持续发展通道。2019年公司更加注重高质量增长，继续推进4.0  产品工程，产品销售回款进一步改善，现金流仍会很好。    
        投资建议：预计公司2019-2021年归母净利分别31.74、42.17和51.40亿元，同比增57.15%、32.86%和21.89%；对应EPS0.41、0.54和0.66元，对应PE12、9、8倍。维持强烈推荐评级
        风险提示：  基建投资不及预期，下游固定资产投资大幅下滑。