其中2018  年4  季度实现营业收入76.61  亿元，同比增加41.55%，实现归母净利润7.17  亿元，同比增加1345.76%，经营性现金流20.10  亿元，同比增加14.69%。如果扣除2017  年报中的环卫机械收入，则公司营业收入同比增长39.25%，实现大幅增长。
        工程机械板块恢复增长，毛利率同步提升。报告期内公司工程机械板块实现营业收入267.23  亿元，同比增加49.12%，毛利率26.85%，同比增加6.80个百分点。其中混凝土机械实现收入101.65  亿元，同比增加38.59%，实现毛利率23.96%，同比增加5.64  个百分点；起重机械实现营业收入124.72亿元，同比增加83.28%，实现毛利率29.06%，同比增加7.13  个百分点；其他机械和产品收入40.85  亿元，同比增加8.06%，实现毛利率27.29%，同比增加7.28  个百分点。
        农机板块亏损收窄，金融板块保持稳定。报告期内公司农业机械板块实现收入14.77  亿元，同比下降35.66%，毛利率6.88%，下降7.08  个百分点。公司农机子公司中联重机2018  年实现收入17.33  亿元，净利润-3.27  亿元，尽管收入有所下降，但亏损同比缩窄。另外公司金融服务板块实现收入4.97  亿元，同比增加26.77%，毛利率99.87%保持稳定。
        账款保持合理水平，业务良性增长。2018  年公司资产减值损失8657  万元，信用减值损失达2.83  亿元，合计远低于2014-2016  年水平。2018  年末公司应收账款及票据达243.12  亿元同比基本持平，年内主营产品平均首付比例达40%。
        盈利预测。2018  年公司在起重机械、混凝土机械领域保持国内领先地位。在存量更新、环保限制、基建投资的拉动下，我们认为公司业务产品仍将保持较好发展。同时公司的土石方机械、高空作业平台等板块也有望实现较快速增长。我们预计公司2019-2021  年实现归母净利润31.73、42.42、54.49  亿元，摊薄EPS  分别为0.41、0.54、0.70  元/股，每股净资产分别为5.16、5.39、5.73  元/股，2019  年3  月29  日公司收盘价4.48  元/股，对应2019-2021  年PB  各0.87、0.83、0.78  倍、对应PE  各10.93、8.30、6.40  倍。公司公布每10  股派息2.5  元，我们根据分红情况降低每股净资产的预测，给予公司2019年0.90-1.05  倍PB，对应合理价值区间4.64-5.42  元，对应2019  年PE  为11.33-13.21  倍，处于可比公司估值水平区间，给予“优于大市”的投资评级。
        风险提示：工程机械行业需求下滑，农机业务持续亏损，新产品进展低于预期，坏账损失增加。