公司工程机械业务实现收入267.23亿元，同比增长49.12%。分产品方面，混凝土机械/起重机分别实现收入规模101.65/124.72亿元，合计占公司收入比例的78.88%，分别实现增速为38.59%/83.28%。展望2019年，公司继续围绕装备做好主业，积极布局新产品，重回增长轨道。  
        经营质量大幅度改善，盈利能力提升明显    
        2018年公司整体毛利率/净利率水平分别为27.09%和6.82%，毛利率相对于2017年底提升了接近6个百分点，净利率提升了1.5个百分点，公司盈利能力大幅度提升。从结构性看，起重机/混凝土机械毛利率分别提升了7个百分点和6个百分点。公司实现经营性净现金流50.64亿元，同比增长77.62%，创历史新高。本轮公司注重风险控制，经营质量大幅度改善，逐渐步入一个持续向上的可持续发展新通道。  
        投资建议：我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.40、0.48、0.52元/股，对应最新股价的PE分别为11.6x/9.8x/8.9x。公司是国内混凝土和起重机械龙头企业，经营质量大幅度改善，结合行业内可比公司19年平均PE估值为15x，我们给予公司A股19年合理PE估值14x，对应合理价值为5.60元/股，考虑A/H股溢价情况和汇率情况，H股合理价值为5.09港元/股，同时给予公司A/H股"买入"评级。    
        风险提示：地产和基建投资带来的需求波动；行业竞争加剧带来毛利率下滑；应收账款累积形成坏账风险；市场份额下滑；海外业务不及预期。